20210809-华鑫证券-策略专题_基金发行加速_两融大幅上升_12页_1mb

策略专题总结

核心内容概述

本报告由华鑫证券研究发展部发布，分析了近期市场流动性、增量资金面、资金压力面、货币投放量及市场资金价格等关键指标，旨在为投资者提供市场策略参考。

主要观点

1. 增量资金面

• 基金发行：本期新发行偏股型基金份额为313.16亿份，环比下降明显，显示市场对基金的需求有所减弱。
• 沪股通与深股通：本期资金净流入100.89亿元，较上期净流出24.46亿元显著改善，显示外资对A股市场信心增强。
• 融资融券余额：融资融券余额环比上升295.06亿元，市场杠杆资金有所增加，融资余额达16706.87亿元，融券余额为1619.80亿元。

2. 资金压力面

• IPO融资规模：本期IPO融资92.09亿元，较上期63.69亿元略有上升，显示一级市场活跃度有所恢复。
• 产业资本增减持：本期二级市场净减持0.91亿元，环比改善，显示产业资本对市场态度趋于谨慎。
• 解禁压力：本期解禁规模为408.38亿元，上期为658.12亿元，下期预计为1562.03亿元，解禁压力有所缓解。
• 交易费用：本期交易费用为139.74亿元，环比略有下降，显示市场交易活跃度有所回落。

3. 货币投放量

• 公开市场操作：本期货币净回笼400亿元，与上期净投放400亿元形成对比，显示央行对市场流动性进行收紧。
• 中期借贷便利（MLF）：7月开展一年期MLF操作1000亿元，利率维持2.95%，与6月2000亿元的投放相比，MLF操作规模有所缩减。
• 信用货币派生：2021年6月M1增速为5.50%（前一期6.10%），M2增速为8.60%（前一期8.30%），显示货币供应增速放缓。新增社融3.67万亿元，较前一期1.92万亿元明显增长，金融机构新增人民币贷款2.32万亿元。

4. 市场资金价格

• 货币市场：SHIBOR隔夜利率下调1.70bp，一周利率下调7.70bp；银行间质押式回购加权利率（1天）上调0.23bp，（7天）下调9.24bp；3个月同业存单收益率下调5.41bp；银行间同业拆借加权利率（1天）下调1.35bp，（7天）下调12.52bp，显示短期市场资金成本下降，中长期资金成本略有波动。
• 国债市场：1年期国债收益率上调8.84bp至2.2253%，10年期国债收益率下调12.77bp至2.8214%，期限利差下行21.61bp，显示长端国债收益率下降，短端上升，市场对经济预期有所分化。
• 理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）为3.34%，上调0.66bp，显示理财市场收益率略有回升。

关键信息汇总

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 疫情未能有效控制

投资评级说明

• 个股投资评级：以报告日后6个月内个股相对沪深300指数的涨跌幅为标准，分为推荐、审慎推荐、中性、减持、回避五级。
• 行业投资评级：以报告日后6个月内行业相对沪深300指数的涨跌幅为标准，分为增持、中性、减持三级。

分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注于市场策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，专注于主题策略研究。
• 黄侃：2018年加入华鑫证券，专注于市场策略研究。

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