2017-电力行业：行业格局或将迎来重大变革_38页-1mb

电力行业研究报告总结

核心内容概览

本报告围绕电力行业的发展动态、市场表现及政策动向，重点分析了行业格局可能发生的重大变革。报告指出，电力板块及个股本周表现活跃，但整体跑输大盘。煤炭价格方面，国内煤价小幅下跌，国际煤价持续上涨。此外，报告还探讨了电力行业改革、清洁能源发展、电价调整、去产能政策、环保要求以及新能源项目进展等多个方面。

主要观点

1. 行业格局或迎来重大变革

• 国电神华停牌：国电电力和中国神华于6月5日停牌，引发市场对两家公司可能合并重组的猜测。
• 改革预期升温：国资委正在推动煤电等领域的央企重组，尤其强调电力行业作为混合所有制改革的七大行业之首，行业整合将成为重点。
• 清洁能源发展：国电集团在清洁能源方面优势显著，已成为世界第一大风电企业。神华集团则在煤炭市场占据主导地位，拥有庞大的发电装机容量。

2. 煤炭市场动态

• 国内煤价下跌：秦皇岛港口动力煤价格小幅下跌，山西优混价格为552.7元/吨，周环比下降0.9%。
• 国际煤价上涨：澳大利亚纽卡尔斯动力煤现货价周环比上涨1.0%，较去年同期增长38.8%。
• 供需关系变化：由于“迎峰度夏”推迟，煤炭需求未明显好转，但煤价下跌幅度减小，预计未来供需将趋于平衡，价格或止跌反弹。

3. 电力体制改革与政策动向

• 电价改革推进：国务院推出多项降费措施，包括降低建筑领域工程质量保证金预留比例、清理能源领域电价附加、降低行政事业性收费标准等，预计全年为企业减负超万亿元。
• 输配电价改革：国家发改委推动省级电网输配电价改革，计划在6月底前完成批复。此举将有助于降低电价，改善电力行业整体效益。
• 煤电去产能：国家明确将煤电纳入去产能重点行业，预计“十三五”期间搁浅资产价值达2.45万亿元，特别是新疆、山西、山东等地区。
• 环保政策加强：环保部发布《建设项目环境风险评价技术导则》，强化环境风险管理。同时，燃煤电厂需承担基金和政策性交叉补贴，以规范行业管理。

4. 新能源与绿色电力发展

• 分散式风电开发：国家能源局鼓励“十三五”期间加快分散式风电开发，提升风电利用效率。
• 水面光伏前景：水面光伏作为新型市场受到关注，但面临技术与政策支持不足的问题，目前尚未大规模示范。
• 海上风电进展：中国能建广东火电参与珠海桂山海上风电场示范项目，装机容量120兆瓦，预计年发电量近2.66亿千瓦时。
• 燃气冷热电三联供：华电广州增城燃气冷热电三联供工程获核准，综合能源利用效率达80%，项目投资40.426亿元。

5. 行业挑战与风险提示

• 自备电厂规范：自备电厂需公平承担社会责任，规范管理，防止成为电力市场的负担。
• 电力反垄断案例：山西省电力反垄断第一案浮出水面，多家发电企业涉嫌签订价格垄断协议，可能面临处罚。
• 煤电建设风险：煤电行业面临产能过剩与成本压力，需通过政策调控与市场机制化解。

关键信息

电力板块表现

• 行业指数：本周电力行业指数上涨1.5%，跑输上证综指与沪深300。
• 个股涨跌幅：涨幅前五为新能泰山（10.1%）、涪陵电力（8.6%）、闽东电力（8.0%）、*ST南电A（7.9%）、韶能股份（7.4%）；跌幅前五为大唐发电（-4.0%）、通宝能源（-3.5%）、浙能电力（-1.4%）、节能风电（-1.3%）、华银电力（-1.0%）。

投资建议

• 火电行业向好：利用率提升，燃料成本改善，电价调整窗口临近。
• 推荐标的：华电国际、华能国际、大唐发电、建投能源。
• 建议关注：长源电力、金山股份、华电能源、内蒙华电、吉电股份、粤电力A、通宝能源、华银电力。
• 长江电力：作为全球最大的成熟水电公司，业绩稳定，分红率高，继续给予“推荐”评级。

政策与行业动态

• 电力改革：电改政策推进，但尚未实现预期效果，输配电价核实是关键。
• 去产能目标：2020年煤电装机规模控制在11亿千瓦以内，避免产能过剩。
• 新能源发展：国家支持分散式风电、海上风电、燃气冷热电三联供、光伏等清洁能源项目。
• 企业重组：东方市场、银星能源、新能泰山等公司发布重大资产重组公告，市场对其未来动向高度关注。

附录内容简述

一、行业动态

• 神华国电重组：市场猜测神华与国电可能合并，形成行业巨头，提升企业效益与管理效率。
• 能源结构优化：中国工程院指出，2020年前为能源结构优化期，目标是煤炭、油气、非化石能源消费比例达到6:2.5:1.5。
• 电力反垄断案：山西电力反垄断第一案，涉及25家火电企业，可能面临1.3亿元罚款。
• 自备电厂规范：燃煤自备电厂需承担基金和政策性交叉补贴，防止其成为市场负担。
• 水面光伏：山东济宁、安徽两淮项目已启动，但面临技术与政策支持不足的问题。

二、公司公告

• 东方市场：筹划重大资产重组，累计停牌时间不超过6个月。
• 宝新能源：转让南粤银行股权，不构成重大资产重组。
• 滨海能源：全资子公司泰达能源环保提标项目投资1.445亿元。
• 新能泰山：重组事项通过审核，股票于6月9日复牌。
• 银星能源：继续停牌，尚未公布重组方案，需进一步披露。

总结

电力行业正面临结构性改革与市场调整的双重压力。在政策推动下，煤炭与电力企业的整合成为趋势，同时，清洁能源的发展加速了行业转型。火电行业基本面有所改善，但面临电价调整与成本控制的挑战。新能源如风电、光伏等成为未来发展重点，而电力体制改革仍需进一步推进。行业内的环保政策加强，规范了自备电厂与燃煤电厂的运营，同时推动了绿色低碳发展。总体来看，电力行业正处于转型升级的关键阶段，未来将更加注重效率与可持续发展。