20170410-中国银河-电力行业研究报告_抓住新增市场发展契机_32页_818kb

电力行业研究报告总结

核心内容

2017年4月10日发布的电力行业研究报告指出，电力行业整体呈现上涨趋势，其中火电涨幅较大，水电也有一定增长。部分电力个股表现亮眼，如建投能源、东方能源等，而豫能控股、闽东电力等则出现较大跌幅。煤炭价格方面，秦皇岛港口动力煤价格周环比略有下跌，但同比大幅上涨。同时，国际煤价也呈现上涨趋势。

报告指出，雄安新区的设立为电力行业带来新的发展机遇，特别是清洁能源和配电网建设领域。多家央企已开始布局雄安新区，如神华集团、华电集团、国电集团等。同时，雄安新区的能源建设将带动当地配电网建设，相关设备企业如保变电气、四方股份将受益。

主要观点

• 新增市场机遇：雄安新区的设立为电力行业带来大量新增市场机会，尤其是清洁能源和配电网建设领域。
• 清洁能源优势：清洁能源具备优先上网、资源稀缺、成长空间大等优势，推荐关注长江电力、中国核电等企业。
• 煤炭价格走势：虽然港口煤价有所下跌，但同比大幅上涨，显示出煤炭行业的持续增长。
• 售电市场发展：售电市场在电改背景下迅速扩张，售电公司有望分享改革红利，推荐关注皖能电力等区域性火电企业。

关键信息

雄安新区与能源布局

• 雄安新区的设立带动了当地能源产业的发展，多家央企已提前布局。
• 建投能源作为河北南网最大的独立发电公司，拥有30万千瓦以上机组，且在配售电业务和清洁能源方面有较强布局。
• 保变电气和四方股份在配电网建设方面具有较强竞争力，预计受益于雄安新区建设。

清洁能源发展

• 协鑫新能源在美国北卡州的光伏项目成功并网，显示其在海外市场的拓展能力。
• 我国将发布风电光伏发电的协同效益报告，显示对清洁能源发展的重视。
• 联合国环境署报告显示，2016年全球可再生能源产能创历史新高，但投资有所下降。

售电市场与分布式发电

• 售电市场在2017年进入第二轮爆发期，售电公司数量迅速增长。
• 分布式发电市场化交易试点将在7月启动，预计三种交易模式将推动分布式能源发展。

行业挑战与机遇

• 新能源消纳机制尚不完善，存在弃风弃光问题，需通过多措并举解决。
• 山东部分风电、光伏电站因安全隐患被强制断网，提示行业需加强安全管理和技术升级。
• 西藏藏中联网工程即将开工，将提高当地电网覆盖率，带动相关设备需求。

投资建议

• 全国性火电龙头：建议重点关注大唐发电、华能国际、华电国际，这些企业在资源整合和业务拓展方面有较大优势。
• 区域性火电企业：推荐建投能源，建议关注皖能电力等，其在雄安新区的布局和区域市场有较大潜力。
• 清洁能源企业：推荐长江电力、中国核电，重点关注国投电力、川投能源，建议关注黔源电力、桂冠电力等。

谨慎推荐

报告未明确列出具体谨慎推荐的企业，但提到部分企业如闽东电力、豫能控股等在市场表现上存在较大波动，需谨慎关注其经营状况。

公司公告摘要

• 穗恒运A：2016年营业收入增长18.39%，净利润增长27.41%。
• 皖能电力：2016年营业收入下降5.88%，但经营活动产生的现金流量净额显著增长。
• 湖南发展：营业收入增长2.03%，净利润增长9.21%，但经营活动产生的现金流量净额大幅增长。
• 银星能源：重大资产重组仍在进行中，需关注其进展。
• 凯迪生态：孙公司30MW生物质发电机组完成试运行，显示其在清洁能源方面的进展。
• 长源电力：2016年业绩下滑，但2017年第一季度电量完成情况有所改善。
• 东方能源：2016年利润分配预案已制定，需关注其实施情况。
• 闽东电力：2016年营业收入下降29.09%，但扣除非经常性损益的净利润增长62.98%。
• 豫能控股：2016年营业收入大幅增长61.81%，但净利润下降17.88%。
• 广州发展：提前归还募集资金，继续以闲置募集资金补充流动资金。
• 京能电力：2016年业绩同比大幅下降，主要受上网电价下调和煤价上涨影响。
• 涪陵电力：2017年第一季度业绩显著增长，显示其在新能源领域的良好表现。
• 金山股份：全资子公司光伏项目并网发电，对业绩有积极影响。
• 桂东电力：决定不上调“11桂东01”公司债券票面利率，保持6.30%。

行业指数表现

• 本周电力行业指数（申万）上涨2.0%，其中火电上涨2.3%，水电上涨1.2%。
• 电力个股整体表现较好，涨幅前五为建投能源、东方能源、三峡水利、滨海能源和大连热电。

公司周涨跌幅

• 涨幅前五：建投能源（33.2%）、东方能源（20.5%）、三峡水利（10.0%）、滨海能源（6.9%）、大连热电（6.4%）。
• 跌幅前五：豫能控股（-9.5%）、闽东电力（-4.6%）、湖南发展（-3.8%）、宝新能源（-3.0%）、天富能源（-2.9%）。

煤炭数据

• 秦皇岛港口动力煤价格周环比下跌0.3%，但与去年同期相比上涨78.8%。
• 坑口煤价与上周相比变化不大，但与去年同期相比大幅增长。
• 国际煤价也呈现上涨趋势。

本周观点

• 抓住雄安新区带来的新增市场机遇，重点关注建投能源等企业在清洁能源和配售电业务方面的布局。
• 清洁能源具有较大的成长空间和盈利能力，建议关注长江电力、中国核电等企业。

投资建议

• 全国性火电龙头：重点关注大唐发电、华能国际、华电国际。
• 区域性火电企业：推荐建投能源，建议关注皖能电力等。
• 清洁能源企业：推荐长江电力、中国核电，重点关注国投电力、川投能源，建议关注黔源电力、桂冠电力。

相关研究

1. 行业研究_电力周报_四季度亏损高煤价是主因_170327
2. 行业研究_电力周报_三峡举牌国投 点燃市场热度_170320
3. 行业研究_电力周报_国改持续发力 重塑行业格局_170405

分析师信息

• 姓名：周然
• 联系方式：(8610)66568494
• 邮箱：zhouran@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130514020001