20160520-申万宏源-新股申购建议报告_本轮新股首推中国核建_13页_1mb

2016年5月20日新股申购建议报告总结

核心内容

本报告为2016年5月20日发布的A股新股申购建议，分析了7只已公告的新股发行情况，并针对不同类型的投资者提出了申购建议。

主要观点

• 发行方式：本轮新股中，恒泰实达、天顺股份为直接定价发行，其余5只采用询价发行。
• 发行价格：三棵树、久之洋、中国核建、环球印务、上海沪工的发行价格分别为15.94元、22.50元、3.47元、7.98元、10.09元。
• 上市表现排序：根据AHP模型、价格、流通市值等因素，预计上市初期涨幅依次为：帝王洁具、四方冷链、世嘉科技、百利科技、威龙股份、中亚股份、第一创业。
• 申购建议：
  • 网下投资者应综合考虑上市表现排序和机构优先安排。
  • 公募社保类配售产品申购次序为：中国核建、环球印务、久之洋、上海沪工、三棵树。
  • 保险年金类配售产品申购次序为：中国核建、上海沪工、久之洋、三棵树、环球印务。
  • 非公募社保类产品申购次序为：中国核建、环球印务、久之洋、三棵树、上海沪工。
• 融资规模：本批新股融资规模环比上升8%，预计接近50亿元。
• 中国核建定价：由于其发行市盈率可能超过行业平均水平，定价存在不确定性，预计不会延期发行，最终定价范围在3.45元-3.49元之间。
• 配售资金：网下投资者平均所需获配资金量约为20万元左右。

关键信息

新股发行安排周期划分（表1）

投资者分类及优配比较（表2）

申购建议排序（表6）

本轮新股亮点与风险

恒泰实达

• 亮点：拥有超过15年的电网信息化建设经验，客户资源优质，业务覆盖输电、变电、配电、用电、调度和信息管理六大环节。
• 风险：过度依赖电网行业、快速扩张。

久之洋

• 亮点：产品涉及军用和民用领域，政府采购占主营业务收入40%以上，智能城市建设将促进业绩增长。
• 风险：红外探测仪供应、新产品研发失败、汇率波动。

三棵树

• 亮点：A股民营涂料“第一股”，品牌价值高，客户资源丰富，技术领先。
• 风险：建筑行业波动、原材料价格波动、技术研发失败。

中国核建

• 亮点：国内核电工程市场主导者，承建多个重要核电站，管理高效。
• 风险：核安全、宏观经济波动、行业竞争、政策调整。

环球印务

• 亮点：医药纸盒包装产品产销量全国前列，技术先进，客户资源优质。
• 风险：产业政策、税收、技术替代。

上海沪工

• 亮点：国内知名焊接与切割设备制造商，产品覆盖全球93个国家和地区，出口领先。
• 风险：技术替代、原材料价格波动、海外市场波动。

天顺股份

• 亮点：迅速崛起的综合型供应链服务商，客户资源丰富，未来受益于“一带一路”。
• 风险：市场竞争加剧、税负增加、经济周期波动。

信息披露

• 本报告由申万宏源研究发布，分析师刘均伟、林瑾等具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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