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金融工程周报总结：Wind 全 A 有望兑现新高，建议谨慎应对后续行情

核心内容概述

本报告为2021年12月5日发布的金融工程量化择时周报，主要分析了Wind 全 A指数近期走势及后续市场展望，同时给出了行业配置建议和仓位管理策略。报告指出，Wind 全 A指数在震荡格局中持续反弹，但面临回调压力，建议投资者及时兑现反弹成果。行业配置方面，重点推荐新能源动力系统、半导体和农业，短期可关注农业和银行板块的超跌反弹机会。

市场走势分析

• Wind 全 A指数：过去一周继续反弹，上涨1%。
• 行业表现：
  • 领涨行业：煤炭（+8.64%）、建筑。
  • 调整行业：消费者服务（-2.6%）、医药。
• 成交活跃度：交运与轻工板块资金流入。
• 估值水平：
  • 沪深300、上证50、创业板指等大市值宽基成分股PE和PB中位数处于60分位点附近，属于中等估值区域。
  • 中证500当前估值处于低估水平。

择时体系分析

• 均线距离：Wind 全 A的20日均线与120日均线距离由0.94%提升至1.66%，低于3%的阈值，市场仍处于震荡格局。
• 核心驱动变量：由赚钱效应转向风险偏好的度量。
• 风险偏好影响因素：
  • 宏观事件：未来将进入政治局会议及重要数据发布窗口，市场风险偏好可能收缩。
  • 价量因素：Wind 全 A指数连续四周反弹，即将接近预期新高，面临回调压力。
  • 货币政策：存在较强降准预期，若降准落地，可能面临利好兑现风险。
• 综合判断：市场或将在创出新高后面临回调压力，建议及时兑现反弹成果。

行业配置建议

• 长周期配置：
  • 根据分析师盈利预测，2022年行业景气度较高的为新能源动力系统、旅游和农业。
• 中周期配置：
  • 天风量化 two-beta 中期行业选择模型信号显示，11月结论为利率下行、经济下行，建议关注消费和科技行业。
• 重点配置行业：
  • 新能源动力系统
  • 半导体
  • 农业
• 短期关注行业：
  • 农业（超跌反弹）
  • 银行（超跌反弹）

仓位管理建议

• 建议仓位：以Wind 全 A为股票配置主体的绝对收益产品，建议仓位为50%。
• 理由：市场处于震荡格局，估值处于中等区域，结合短期趋势与风险偏好变化，仓位需保持适中以应对可能的回调。

风险提示

• 市场环境变动风险。
• 模型基于历史数据，存在一定的局限性。

作者信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 邮箱：wuxianxing@tfzq.com

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图表目录

• 图1：PE估值水平
  • 资料来源：Wind，天风证券研究所
• 图2：PB估值水平
  • 注：分位数越高，表示当前估值相对历史越高；数据时间范围为2010年6月4日至2021年12月3日。

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