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金融工程量化择时周报总结

核心内容

本报告是天风证券金融工程团队于2022年3月20日发布的量化择时周报，核心观点为“冲高谨慎，等待缩量”。报告分析了当前市场趋势、估值水平、行业配置建议以及仓位管理策略，为投资者提供择时与配置参考。

主要观点

1. 市场趋势判断

• 整体趋势：市场仍处于下行趋势，wind全A指数在上周先抑后扬，下跌1.31%。
• 均线距离：短期均线（20日）与长期均线（120日）的距离为-6.38%，绝对值超过3%的阈值，表明市场继续处于下行趋势。
• 赚钱效应：当前赚钱效应为-4.78%，显示市场整体表现不佳，下行趋势格局仍倾向延续。

2. 仓位建议

• 对以wind全A指数为股票配置主体的绝对收益产品，建议将仓位降低至30%。
• 成交量未大幅缩小，显示清仓不足，后续可能冲高后开启缩量调整，或为更好的入场时机。

3. 行业配置建议

• 长周期配置：根据分析师盈利预测，利润增速靠前的行业包括新能源动力系统、旅游、农业和稀有金属。
• 中周期配置：天风量化two-beta中期行业选择模型显示，利率和经济处于下行阶段，建议关注消费和科技行业。
• 综合建议：重点配置新能源动力系统、农业、旅游以及稀有金属。

关键信息

市场表现

• wind全A指数：下跌1.31%。
• 国证2000指数（小市值股票）：下跌1.68%。
• 中证500指数：下跌2.19%。
• 沪深300指数：下跌0.94%。
• 上证50指数：下跌0.77%。
• 创业板指：上涨1.81%。
• 行业表现：
  • 上涨幅度最大的行业：房地产（1.99%）、非银金融。
  • 调整幅度较大的行业：电力、钢铁（钢铁下跌4.38%）。
  • 成交活跃度：券商和医药资金流入明显。

估值水平

• PE估值：沪深300、上证50及创业板指等大市值宽基成分股PE、PB中位数处于60分位点附近，属于中等估值区域。
• PB估值：同样处于中等估值区域。
• 中证500指数：估值处于低估水平。

风险提示

• 市场环境存在变动风险，模型基于历史数据，不能完全预测未来走势。
• 投资者应结合自身情况独立评估报告内容，不构成投资建议或要约。

模型与策略回顾

• 择时体系：以wind全A的均线距离和赚钱效应为主要判断依据。
• 历史建议回顾：2021年11月底曾建议配置养殖ETF、旅游ETF、电池30ETF，反弹阶段重点关注电池30ETF。
• 当前建议：在市场下行趋势中，建议逢高减仓，等待缩量调整后再布局。

行业模型信号

• two-beta模型：3月数据显示利率和经济处于下行阶段，建议关注消费和科技。
• 盈利预测：预期利润增速靠前的行业为新能源动力系统、旅游、农业。
• 综合配置：重点配置新能源动力系统、农业、旅游以及稀有金属。

投资评级声明

报告作者

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 邮箱：wuxianxing@tfzq.com

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图表目录

• 图1：PE估值水平
• 图2：PB估值水平

注：图表来源为Wind，天风证券研究所。