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浙数文化（600633）2023年半年报点评

核心业绩

• 半年度营收：1689亿元，YoY-30.5%
• 半年度归母净利润：632亿元，YoY+1698%
• 半年度扣非归母净利润：494亿元，YoY+482%

业务分析

• 收入下滑主因：游戏（-27.4%）和社交业务（-40.1%）调整结构，富锋网络优化业务。
• 盈利能力提升：毛利率达67.1%，同比提升17.1个百分点。
• 子公司表现：
  • 边锋网络：净利润409亿元，净利率30.0% YoY+102.0%
  • 富春云科技：净利润4113万元，净利率22.0%，YoY+12个百分点
• 投资收益贡献：公允价值变动收益增厚利润116亿元，间接投资基金参与海看股份，增厚利润211亿元。

未来展望

• 游戏业务：取得十余个版号，巩固休闲游戏优势。
• IDC业务：杭州富阳二期建设完成，富栖云IDC推进新增机柜上电。
• AI布局：传播大模型在内容创作领域取得进展；探索NLP、知识图谱等技术在智慧城市、智能客服等领域的应用。

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 目标价：未披露
• 2023-2025年预测：
  • 归母净利润：85/87/94亿元，YoY+739%/+21%/+81%
  • PE（23-25年）：22/21/20倍

风险提示

• 政策监管不确定性、行业竞争加剧、项目推进不及预期等。