20210711-首创证券-环保工程及服务行业简评报告_发改委进一步推进基础设施公募REITs工作_6页_645kb

发改委进一步推进基础设施公募REITs工作总结

核心内容

国家发改委发布通知，进一步推进基础设施公募REITs试点工作，旨在通过该模式盘活存量资产，促进投资良性循环，提升资本市场服务实体经济的能力，并构建投资领域新发展格局。

基础设施公募REITs具有鲜明特点，包括投融资模式创新、企业经营管理改革抓手、资产价值重估方式等。从供给角度看，其发行标准高、审批严格，保障了底层资产质量；从需求角度看，具有投资价值，是重要的投资工具。与不动产投资、类REITs产品、债券、股票等相比，公募REITs在估值定价上采用现金流折现方法，同时需考虑净现金分派率、交易折价和溢价等因素。

对于环保行业而言，基础设施公募REITs有望改善企业的投融资模式，并推动环保运营类资产的价值重估。分析师维持对环保行业的“看好”评级，推荐首创环保、瀚蓝环境、高能环境等公司。

主要观点

• 政策支持：发改委强调要深化认识、加强支持引导，推动基础设施REITs试点工作的落实。
• 项目管理：加强项目储备管理、落实项目条件、发挥政府投资引导作用，提高申报效率。
• 质量保障：严把项目质量关，规范申报材料，确保底层资产质量。
• 长期发展：促进REITs长期健康发展，引导回收资金用于新项目，提高投融资机制创新。
• 部门协作：加强与相关部门的沟通合作，确保政策有效执行。

关键信息

本周行情表现

• 市场整体表现：沪深300指数下跌0.23%，上证指数上涨0.15%，深证成指上涨1.18%，创业板指上涨2.26%。
• 公用事业板块表现：申万公用事业指数上涨2.74%，跑赢沪深300指数2.97%，在28个子行业中排名第10。
• 环保工程及服务板块表现：
  • 涨幅前五个股：久吾高科（60.70%）、南方汇通（45.03%）、津膜科技（38.70%）、惠城环保（32.06%）、建工修复（21.75%）。
  • 跌幅前五个股：玉禾田（-1.71%）、富春环保（-1.90%）、聚光科技（-1.90%）、盈峰环境（-2.05%）、德创环保（-9.15%）。

行业估值指标

• 截至7月9日，环保工程及服务行业PE（TTM）为24.61倍，PB为1.82倍。
• 近一年PE和PB走势显示，行业估值相对稳定，具备一定的投资吸引力。

公司动态

• 京源环保：股东及董监高提前终止减持计划，姚志全先生减持0.226%股份。
• 天翔环境：收到深交所终止上市决定，股票将被终止上市。
• 国中水务：全资子公司参股公司Aquaporin在纳斯达克上市，持股比例为8.03%。
• 博世科：副董事长及副总经理计划增持不低于100万股股份，价格不超过15元/股。
• 德创环保：持股5%以上股东减持计划终止，未实际减持。
• *ST科林：因涉嫌信息披露违规被证监会立案调查。
• 渤海股份：持股5%以上股东减持2.5032%股份。
• 中持水务：董事及股东计划增持不低于100万股股份，价格不超过14元/股。
• 永清环保：终止向特定对象发行A股股票事项。
• 龙净环保：拟以4.2亿元现金收购丰县工业废物综合处理项目相关资产和业务。

风险提示

• REITs底层运营资产管理不及预期，可能影响整体收益。

评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内的市场表现，以沪深300指数为基准。
• 股票投资评级包括买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业投资评级包括看好（行业超越整体市场表现）、中性（与市场表现持平）、看淡（弱于市场表现）。

分析师简介

• 邹序元，首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资硕士，拥有10年证券研究经验和5年证券投资经验。

分析师声明

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