传媒行业月度观点：业绩整体符合预期不乏亮点，触底企稳趋势已现-20191103-天风证券-33页_1mb

报告摘要

传媒行业月度总结

核心内容概述

2019年11月3日发布的传媒行业研究报告指出，传媒板块在10月整体表现稳健，三季报显示102家上市公司（剔除乐视网）19Q3共计实现营收1105亿元，同比增长1.4%，归母净利润125亿元，同比下滑2.5%。虽然整体增长不如创业板，但板块已出现触底企稳迹象，部分公司业绩超预期。

主要观点

板块表现：
- 上周传媒板块指数上涨0.24%，上证综指上涨0.11%，深证成指上涨1.47%，创业板指上涨0.70%。
- A股涨幅前三：智度股份（+29.04%）、宣亚国际（+23.78%）、联络互动（+17.97%）；跌幅前三：华谊嘉信（-24.31%）、暴风集团（-14.54%）、易尚展示（-8.81%）。
- 美股涨幅前三：有道（+18.64%）、新氧（+11.41%）、携程网（+9.64%）；跌幅前三：蘑菇街（-12.45%）、宜人贷（-5.92%）、OPERA（-2.73%）。
- 港股涨幅前三：映客（+8.85%）、阿里健康（+6.82%）、阿里影业（+5.88%）；跌幅前三：平安好医生（-10.74%）、阅文集团（-4.65%）、慧聪集团（-4.33%）。
行业趋势：
- 传媒行业整体处于触底企稳阶段，三季报数据符合预期，且较半年报有所改善。
- 电影板块边际改善明显，国庆档推动10月票房同比增长120%+，暑期撤档影片《少年的你》重新上映并获得高口碑，预计Q4将有良好增长。
- 电视剧板块在10月23日报告中指出，悲观时期已过，建议关注后续环比改善。
重点公司表现：
- 光线传媒：19Q3归母净利润同比大增463.3%，受益于《哪吒》票房超预期。
- 东方财富：19Q3归母净利润同比大增116.2%，业绩持续强劲。
- 新媒股份：19Q3归母净利润同比大增106.9%，超前期指引。
- 三七互娱：营收增速创季度新高，全年净利润增长预计在103.27%-113.19%。
- 分众传媒、华扬联众、蓝标：现金流及净利润持续改善。
- 星辉娱乐：19Q3归母净利润同比大增198.6%，体育板块表现亮眼。
- 中信出版：19Q3归母净利润同比大增54.9%，出版板块防御性强。
关注领域：
- 子领域龙头：推荐东财、芒果、视觉等价值龙头，以及三六零、拉卡拉、金山软件等细分领域独角兽。
- 游戏板块：关注中长期逻辑云游戏、VRAR，重点推荐完美世界、三七互娱、游族等。
- 内容板块：重视电影和电视剧的长期拐点，推荐头部发行公司如横店、万达、光线、猫眼。
- 政策扶持：体育利好频现，2020年为体育大年，关注星辉娱乐及美股万达体育。
- 国企板块：关注中视传媒、人民网、新华网、广电等，后续整合及5G进展值得期待。
- 营销板块：关注业绩修复的蓝标、华扬等。
- 大数据：关注每日互动。

关键信息

三季报数据：传媒板块19Q3整体营收1105亿元，同比增长1.4%；归母净利润125亿元，同比下滑2.5%。
亮点公司：光线传媒、东方财富、新媒股份、三七互娱、值得买等表现突出。
风险提示：外部经济政治环境风险、行业增速减缓、文化内容监管趋严、商誉减值风险。

重点数据追踪

电影：
- 票房：10月同比增长120%+。
- 排片：数据未具体说明，但预计Q4增长。
- 即将上映影片：表5中列出第44周即将上映影片。
- 院线：关注横店、万达、光线、猫眼等。
电视剧&网剧：
- 电视剧热度：11月1日热度排名（表4）。
- 网剧热度：11月1日热度排名（表5）。
- 卫视收视率：10月27日省级卫视晚间节目收视率TOP10（表6）。
游戏：
- 国内游戏排行：表7。
- 海外主要市场及中国香港、中国台湾游戏排行：表8。