传媒行业月度报告：Q1票房延续高增，关注一季报行情-20180410-财富证券-11页-1mb

行业月度报告总结

核心内容

本报告为2018年4月10日发布的传媒行业月度分析，主要围绕Q1票房表现、行业估值、数据跟踪及投资策略等方面展开。报告指出传媒行业整体表现优于大盘，尤其在电影、电视剧和广告营销等领域呈现积极态势。

主要观点

• 行业整体表现：传媒行业在3月份上涨1.48%，在申万一级行业中排名第7位，跑赢沪深300指数4.59个百分点。
• 市场情绪变化：3月初受独角兽、CDR等利好因素影响，传媒板块小幅上涨；但中下旬因贸易战和行业监管趋严，板块投资情绪回落。
• 细分板块表现：
  • 游戏板块：受政策监管影响，表现疲软。
  • 电影板块：延续国产片复苏态势，三四线城市观影热情不减，增速快于全国电影大盘。
  • 电视剧板块：受视频网站IPO等事件推动，投资情绪升温。
  • 广告营销市场：逐步回暖，2018年2月同比增长26.4%。
• 投资建议：短期关注年报及一季报高增长个股，中长期关注业绩确定性高、估值低且具备核心竞争优势的优质龙头。

关键信息

行业数据

• 电影市场：3月全国电影票房（剔除服务费）为47.95亿元，同比增长52.08%。1-3月累计票房为189.39亿元，同比增长39.58%。三四线城市票房同比增长47.98%。
• 电视剧市场：3月电视剧台播收视率前三为《好久不见》、《老男孩》和《老男孩》；网络播放量前三为《美好生活》、《利刃出击》和《老男孩》。
• 网络剧市场：播放量前三为《烈火如歌》、《独孤天下》和《人生若如初见》。
• 游戏市场：手游TOP50中，A股相关游戏包括《奇迹：觉醒》（掌趣科技）、《乱世王者》（中文传媒）、《天使纪元》（游族网络）等。页游方面，《太极崛起》（三七互娱）开服数居首，37游戏平台开服数领先。

行业估值

• 3月申万传媒行业整体估值为31.78倍，位于历史后8.7%的分位；中位数估值为36.49倍，位于历史后8.2%的分位。
• 相对沪深300的估值为1.49倍，低于历史中位数1.91倍。

个股表现

• 涨幅前五的个股为：麦达数字（104.18%）、掌阅科技（45.46%）、力盛赛车（33.08%）、宣亚国际（29.79%）、当代明诚（26.96%）。
• 跌幅前五的个股为：文投控股（-23.25%）、恺英网络（-19.02%）、天舟文化（-14.81%）、分众传媒（-14.18%）、ST巴士（-10.36%）。

投资策略

• 短期建议：关注一季报业绩高增长的个股。
• 中长期建议：关注业绩确定性高、估值低且具备核心竞争优势的优质龙头。
• 重点推荐个股：
  • 游戏板块：完美世界、游族网络、三七互娱、昆仑万维。
  • 影视板块：慈文传媒、光线传媒、华策影视、新文化。
  • 营销板块：分众传媒、科达股份。
  • 图书板块：新经典。

风险提示

• 行业发展不达预期。
• 公司业绩不达预期。
• 解禁风险。
• 商誉减值风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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