20150824-上海证券-固定收益研究晨报_PMI继续下滑_债市仍获支撑_17页_579kb

债市分析报告总结（2015年08月24日）

核心内容概览

本报告分析了2015年8月24日中国债券市场的整体表现，涵盖了流动性、利率债、信用债市场、市场回顾、风险提示及近期发行情况。报告指出，尽管宏观经济仍显疲软，但债市整体仍受到支撑。

主要观点与关键信息

1. 流动性分析

• 银行间市场：资金面小幅波动，质押式回购利率涨跌互现，显示流动性相对稳定。
• 央行操作：本周央行通过巨量逆回购和新增MLF操作，表现出稳定流动性的决心。
• 未来趋势：央行与财政部计划于8月25日招标600亿国库现金定存，预计未来资金利率将进入下行通道。

2. 利率债分析

• 收益率走势：周五利率债收益率整体下行，国债和国开债的中长端收益率均有下降。
• 具体表现：
  • 国债：1年期收益率维持在2.26%，3年期下行1BP至2.91%，7年期下行2BP至3.50%，10年期下行1BP至3.50%。
  • 国开债：3年期上行约1BP至3.33%，5年期下行1BP至3.57%，10年期下行1BP至3.88%。
• 市场展望：经济上行动力不足，宽松政策基调不变，市场风险偏好下降，利率债上行压力有限。建议投资者以获取票息为主，谨慎操作。

3. 信用债市场

• 收益率波动：AAA级企业债收益率短端整体下行，长端小幅上行。
• 具体表现：
  • 1年期AAA级企业债收益率下行1BP至3.26%。
  • 3年期AAA级企业债收益率下行2BP至3.78%。
  • 5年期AAA级企业债收益率下行1BP至4.13%。
  • 7年期AAA级企业债收益率下行3BP至4.34%。
  • 10年期AAA级企业债收益率上行1BP至4.47%。

4. 债市回顾

• 银行间本币市场：
  • 同业拆借共成交381笔，总计2572.74亿元，加权利率1.9343%。
  • 质押式回购共成交3878笔，总计15522.32亿元，加权利率1.9393%。
  • 买断式回购共成交848笔，总计789.98亿元，加权利率2.3162%。
  • 现券买卖市场共成交3259笔，总计3549.9966亿元。
• 交易所市场：
  • 上交所债券成交共计5060.12亿元，其中现券成交44.15亿元，回购交易规模5015.97亿元。
  • 深交所债券成交金额342.95亿元，其中现券成交6.84亿元，回购交易规模336.11亿元。

5. 风险提示

• 阿里巴巴股价下跌：
  • 阿里股价自上市以来大幅下跌，主要原因是业绩不及预期、全球扩张受阻、收入结构单一及人民币贬值影响。
  • 中国监管政策对电商行业更加严格，影响了市场信心。
• 联想业绩下滑：
  • 联想第一财季营业额微增3%，净利润惨跌51%，主要受手机业务拖累。
  • 业绩下滑与收购摩托罗拉的整合不力及市场竞争加剧有关。

6. 近期发行情况

• 银行间市场：
  • 15粤珠江CP002：短期融资券，金额9亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15建发集SCP002：短期融资券，金额10亿元，期限0.25年。
  • 15广汇能源CP003：短期融资券，金额10亿元，期限1年。
  • 15晋能MTN002：中期票据，金额15亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15鲁信SCP001：短期融资券，金额7亿元，期限0.74年。
  • 15物美MTN001：中期票据，金额20亿元，期限3年，评级AA。
  • 15云能投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15仙琚CP001：短期融资券，金额2亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15杭金投SCP001：短期融资券，金额10亿元，期限0.74年。
  • 15杉杉CP001：短期融资券，金额9亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15绍兴银行二级：金融债，金额15亿元，期限10年，评级A+。
  • 15中盐CP003：短期融资券，金额1亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15信达地产MTN002：中期票据，金额14亿元，期限5年，评级AA。
  • 15兖矿SCP004：短期融资券，金额30亿元，期限0.73年。
  • 15天富CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15青海债07：地方政府债，金额26亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15万州平湖债：企业债，金额15亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15青海债05：地方政府债，金额15.27亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15青海债11：地方政府债，金额8亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15青海债08：地方政府债，金额26亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15青海债10：地方政府债，金额9亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15青海债09：地方政府债，金额8亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15青海债06：地方政府债，金额26亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15青海债12：地方政府债，金额8亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15常高新MTN001：中期票据，金额6亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15内蒙华电MTN002：中期票据，金额6亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15国开13(增8)：金融债，金额50亿元，期限5年。
  • 15天业MTN002：中期票据，金额10亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15国开16(增6)：金融债，金额70亿元，期限7年。
  • 15外贸租赁：金融债，金额20亿元，期限3年，评级AA+。
  • 15合工投CP001：短期融资券，金额5亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15国开10(增22)：金融债，金额80亿元，期限10年。
  • 15厦钨MTN001：中期票据，金额3亿元，期限3年，评级AA+。
  • 15西宁经开CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15通州建总CP001：短期融资券，金额2.5亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15恒逸CP001：短期融资券，金额9亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15包钢CP001：短期融资券，金额25亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15温公用MTN001：中期票据，金额5亿元，期限5年，评级AA。
  • 15国开15(增5)：金融债，金额30亿元，期限1年。
  • 15云城投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15中铝MTN002：中期票据，金额15亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15浙商集CP001：短期融资券，金额7亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15萧国资MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15三峡MTN003：中期票据，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15国开17(增发)：金融债，金额30亿元，期限3年。
  • 15南浦口CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15北京债12：地方政府债，金额15.6亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15北京债15：地方政府债，金额23.4亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15北京债13：地方政府债，金额36.4亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15北京债14：地方政府债，金额15亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15日照银行02：金融债，金额10亿元，期限3年，评级AA-。
  • 15云城投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15中铝MTN002：中期票据，金额15亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15浙商集CP001：短期融资券，金额7亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15萧国资MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15三峡MTN003：中期票据，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15国开17(增发)：金融债，金额30亿元，期限3年。
  • 15南浦口CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15北京债12：地方政府债，金额15.6亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15北京债15：地方政府债，金额23.4亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15北京债13：地方政府债，金额36.4亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15北京债14：地方政府债，金额15亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15日照银行02：金融债，金额10亿元，期限3年，评级AA-。
  • 15云城投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15中铝MTN002：中期票据，金额15亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15浙商集CP001：短期融资券，金额7亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15萧国资MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15三峡MTN003：中期票据，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15国开17(增发)：金融债，金额30亿元，期限3年。
  • 15南浦口CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15北京债12：地方政府债，金额15.6亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15北京债15：地方政府债，金额23.4亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15北京债13：地方政府债，金额36.4亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15北京债14：地方政府债，金额15亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15日照银行02：金融债，金额10亿元，期限3年，评级AA-。
  • 15云城投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15中铝MTN002：中期票据，金额15亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15浙商集CP001：短期融资券，金额7亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15萧国资MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15三峡MTN003：中期票据，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15国开17(增发)：金融债，金额30亿元，期限3年。
  • 15南浦口CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15北京债12：地方政府债，金额15.6亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15北京债15：地方政府债，金额23.4亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15北京债13：地方政府债，金额36.4亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15北京债14：地方政府债，金额15亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15日照银行02：金融债，金额10亿元，期限3年，评级AA-。
  • 15云城投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15中铝MTN002：中期票据，金额15亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15浙商集CP001：短期融资券，金额7亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15萧国资MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15三峡MTN003：中期票据，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15国开17(增发)：金融债，金额30亿元，期限3年。
  • 15南浦口CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15北京债12：地方政府债，金额15.6亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15北京债15：地方政府债，金额23.4亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15北京债13：地方政府债，金额36.4亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15北京债14：地方政府债，金额15亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15日照银行02：金融债，金额10亿元，期限3年，评级AA-。
  • 15云城投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15中铝MTN002：中期票据，金额15亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15浙商集CP001：短期融资券，金额7亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15萧国资MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15三峡MTN003：中期票据，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15国开17(增发)：金融债，金额30亿元，期限3年。
  • 15南浦口CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15北京债12：地方政府债，金额15.6亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15北京债15：地方政府债，金额23.4亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15北京债13：地方政府债，金额36.4亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15北京债14：地方政府债，金额15亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15日照银行02：金融债，金额10亿元，期限3年，评级AA-。
  • 15云城投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15中铝MTN002：中期票据，金额15亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15浙商集CP001：短期融资券，金额7亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15萧国资MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15三峡MTN003：中期票据，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15国开17(增发)：金融债，金额30亿元，期限3年。
  • 15南浦口CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15北京债12：地方政府债，金额15.6亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15北京债15：地方政府债，金额23.4亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15北京债13：地方政府债，金额36.4亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15北京债14：地方政府债，金额15亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15日照银行02：金融债，金额10亿元，期限3年，评级AA-。
  • 15云城投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15中铝MTN002：中期票据，金额15亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15浙商集CP001：短期融资券，金额7亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15萧国资MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15三峡MTN003：中期票据，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15国开17(增发)：金融债，金额30亿元，期限3年。
  • 15南浦口CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15北京债12：地方政府债，金额15.6亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15北京债15：地方政府债，金额23.4亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15北京债13：地方政府债，金额36.4亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15北京债14：地方政府债，金额15亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15日照银行02：金融债，金额10亿元，期限3年，评级AA-。
  • 15云城投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15中铝MTN002：中期票据，金额15亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15浙商集CP001：短期融资券，金额7亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15萧国资MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15三峡MTN003：中期票据，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15国开17(增发)：金融债，金额30亿元，期限3年。
  • 15南浦口CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15北京债12：地方政府债，金额15.6亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15北京债15：地方政府债，金额23.4亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15北京债13：地方政府债，金额36.4亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15北京债14：地方政府债，金额15亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15日照银行02：金融债，金额10亿元，期限3年，评级AA-。
  • 15云城投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15中铝MTN002：中期票据，金额15亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15浙商集CP001：短期融资券，金额7亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15萧国资MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15三峡MTN003：中期票据，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15国开17(增发)：金融债，金额30亿元，期限3年。
  • 15南浦口CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15北京债12：地方政府债，金额15.6亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15北京债15：地方政府债，金额23.4亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15北京债13：地方政府债，金额36.4亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15北京债14：地方政府债，金额15亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15日照银行02：金融债，金额10亿元，期限3年，评级AA-。
  • 15云城投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15中铝MTN002：中期票据，金额15亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15浙商集CP001：短期融资券，金额7亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15萧国资MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15三峡MTN003：中期票据，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15国开17(增发)：金融债，金额30亿元，期限3年。
  • 15南浦口CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15北京债12：地方政府债，金额15.6亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15北京债15：地方政府债，金额23.4亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15北京债13：地方政府债，金额36.4亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15北京债14：地方政府债，金额15亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15日照银行02：金融债，金额10亿元，期限3年，评级AA-。
  • 15云城投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15中铝MTN002：中期票据，金额15亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15浙商集CP001：短期融资券，金额7亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15萧国资MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15三峡MTN003：中期票据，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15国开17(增发)：金融债，金额30亿元，期限3年。
  • 15南浦口CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15北京债12：地方政府债，金额15.6亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15北京债15：地方政府债，金额23.4亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15北京债13：地方政府债，金额36.4亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15北京债14：地方政府债，金额15亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15日照银行02：金融债，金额10亿元，期限3年，评级AA-。
  • 15云城投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15中铝MTN002：中期票据，金额15亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15浙商集CP001：短期融资券，金额7亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15萧国资MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15三峡MTN003：中期票据，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15国开17(增发)：金融债，金额30亿元，期限3年。
  • 15南浦口CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15北京债12：地方政府债，金额15.6亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15北京债15：地方政府债，金额23.4亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15北京债13：地方政府债，金额36.4亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15北京债14：地方政府债，金额15亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15日照银行02：金融债，金额10亿元，期限3年，评级AA-。
  • 15云城投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15中铝MTN002：中期票据，金额15亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15浙商集CP001：短期融资券，金额7亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15萧国资MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15三峡MTN003：中期票据，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15国开17(增发)：金融债，金额30亿元，期限3年。
  • 15南浦口CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15北京债12：地方政府债，金额15.6亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15北京债15：地方政府债，金额23.4亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15北京债13：地方政府债，金额36.4亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15北京债14：地方政府债，金额15亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15日照银行02：金融债，金额10亿元，期限3年，评级AA-。
  • 15云城投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15中铝MTN002：中期票据，金额15亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15浙商集CP001：短期融资券，金额7亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15萧国资MTN001：中期票据，金额10亿元，期限5年，评级AA+。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15三峡MTN003：中期票据，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15国开17(增发)：金融债，金额30亿元，期限3年。
  • 15南浦口CP001：短期融资券，金额6亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15北京债12：地方政府债，金额15.6亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15北京债15：地方政府债，金额23.4亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15北京债13：地方政府债，金额36.4亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15北京债14：地方政府债，金额15亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15希望六和CP001：短期融资券，金额8亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15日照银行02：金融债，金额10亿元，期限3年，评级AA-。
  • 15云城投CP002：短期融资券，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15中铝MTN002：中期票据，金额15亿元，期限3年，评级AAA。
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