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震荡市中坚守价值精选成长 - 基础化工行业2015年9月份第3期周报

核心内容概述

本报告为东兴证券研究所发布的2015年9月第3期基础化工行业周报，重点分析了化工行业在震荡市场中的表现，并提出了投资策略与重点推荐股票组合。报告指出，尽管化工行业整体表现不佳，但通过精选具备成长性和估值优势的细分行业龙头，可以实现跑赢行业指数的目标。

主要观点

• 市场表现：上周申万化工指数下跌5.7%，上证指数下跌3.2%，沪深300指数下跌2.9%。东兴化工组合下跌3.9%，小幅跑赢行业指数1.8个百分点。
• 行业走势：化工行业整体处于震荡调整阶段，部分产品价格出现分化，如MTBE价格暴涨，而丙烯、DMF、丙酮等产品价格持续下跌。
• 投资策略：在震荡市中，建议采取防御策略，注重估值和成长性，关注化纤、玻纤、合成革、改性塑料、染料、复合肥、日化等细分行业。
• 重点推荐股票：包括金正大（20%）、永太科技（15%）、上海家化（15%）、联化科技（15%）、蓝星新材（15%）、扬农化工（10%）、中国石化（调入，10%）。

关键信息

1. 市场回顾

• 行业表现：上周化工行业整体下跌，261家公司上涨，仅24家，涨幅最高为14%；202家公司下跌，最高跌幅为32%。
• 个股点评：
  • 天龙集团：涨幅13.98%，主要因公司收购煌唐联众及员工持股计划推动。
  • 新民科技：跌幅31.8%，因复牌后市场对资产重组存在疑虑。

2. 化工产品价格走势

• 能源类：原油价格小幅上涨，MTBE价格暴涨8.33%，而丙烯、DMF、丙酮等价格下跌。
• 基础化学品：乙烯、甲苯、甲乙酮价格略有上涨，但甲醇、醋酸、丙酮等价格下跌。
• 农化产业：尿素、钾肥价格稳定，但部分产品如复合肥价格有所波动。
• 氯碱产业：PVC、烧碱价格下跌，电石价格小幅下滑。
• 聚氨酯产业：MDI、聚合MDI价格下跌，DMF价格跌幅较大。
• 化纤产业：涤纶、粘胶短纤等产品价格略有波动，部分产品价格稳定。
• 塑料橡胶产业：聚乙烯、聚丙烯、ABS等价格出现下跌。
• 氟化工产业：萤石、氢氟酸、制冷剂等价格稳定或小幅波动。
• 钛产业：钛白粉价格维持稳定，钛精矿价格未变。
• 其他：改性沥青、生胶、DMC等产品价格出现下跌。

3. 行业基本面

• 行业平均市盈率：65.95，远高于市场平均市盈率27.77。
• 行业特点：强周期性，近期波动性高于市场平均水平。
• 重点推荐理由：关注化纤、玻纤、合成革、改性塑料等下游行业，这些行业具备持续淘汰落后产能、需求稳中有升的特征。同时，关注ROE领先、国企改革预期较强的行业。

投资组合收益情况

• 组合收益率：-3.90%
• 行业指数收益率：-5.70%
• 组合中表现良好的公司：
  • 扬农化工：周涨跌幅2.73%，收益率0.41%
  • 蓝星新材：周涨跌幅1.01%，收益率0.15%
• 组合中调整的公司：
  • 永太科技权重从20%降至15%
  • 扬农化工权重从15%降至10%
• 新增股票：中国石化（调入，10%）

行业评级体系

• 公司投资评级：基于公司股价相对于沪深300指数的表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，分别对应相对强于、持平于、弱于市场基准指数的收益率。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长宏观经济分析，关注新材料及精细化工领域。
• 梁博：2007年获得工学硕士学位，2010年起任中山证券化工行业研究员，2011年加入东兴证券，有2年石油化工研究经验。
• 杨行远：化学博士，2015年加入东兴证券，具备4年化工行业研究经验。

联系方式

• 杨若木：liangb@dxzq.net.cn，010-66554032
• 梁博：liangb@dxzq.net.cn，010-66554046
• 杨行远：yangxy@dxzq.net.cn，010-66554024

投资建议

• 在震荡市场中，建议采取防御策略，关注估值合理、成长性强的细分行业龙头。
• 重点推荐涤纶、复合肥、染料、农药、精细化工、日化等板块。
• 推荐标的包括金正大、永太科技、上海家化、联化科技、蓝星新材、扬农化工和中国石化。

风险提示

• 报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断市场风险，谨慎使用报告内容。