20150821-东兴证券-基础化工行业2015年8月份第4期周报_下行周期中寻找防御性标的_27页_976kb

报告摘要

基础化工行业2015年8月份第4期周报总结

核心内容

2015年8月21日发布的《基础化工行业周报》指出，当前化工行业处于下行周期，整体表现疲软，申万化工指数上周下跌12.2%，上证指数与沪深300分别下跌11.5%和11.9%。东兴化工组合（沧州明珠、永太科技、兴发集团、扬农化工）跌幅达17%。行业整体呈现系统性下跌，仅9家公司上涨，179家跌幅超过10%。

主要观点

油价下行影响行业：受中美宏观数据不佳及库存高企影响，上周WTI原油价格下跌3.2%至41.14美元/桶，过去一个月跌幅约18.3%。油价下跌对乙烯、丙烯、苯等下游产品价格产生下行压力，其中丙烯酸跌幅最大，达到-12.16%。行业产能过剩，毛利率下降，预计未来两年仍有新增产能，行业将保持低迷。
环氧丙烷触底反弹：环氧丙烷上周上涨12.2%，报10100元/吨。价格在8月初跌破9000元/吨，创近6年新低。部分装置因价格下滑而停工检修，低开工率和低库存促使价格反弹。但中期仍面临利空因素，如万华新装置投产、原料丙烯价格下滑及装置复产。
行业评级与投资建议：维持行业“中性”评级，建议选择防御性品种，优选细分行业龙头、业绩确定性高及大股东持续增持的公司。重点推荐金正大、史丹利、浙江龙盛、扬农化工、永太科技等公司，同时关注国企改革板块中的沈阳化工、巨化股份、*ST华锦等。
本周推荐股票组合：沧州明珠（25%）、永太科技（25%）、金正大（调入，20%）、扬农化工（20%）、浙江龙盛（调入，10%）。

关键信息

涨幅居前产品：环氧丙烷（华东，12.22%）、硬泡聚醚（华东，7.18%）、丁苯橡胶（华东，6.38%）、苯胺（华东，4.84%）、MTBE（山东，3.13%）。
跌幅居前产品：丙烯酸（浙江卫星，-12.16%）、磷矿石（湖北宣化，-8.00%）、二甲苯（华东，-6.90%）、丙烯酸丁酯（浙江卫星，-6.59%）、苯（华东，-5.88%）。
重点公司表现：
- 金正大：复合肥行业龙头，业绩持续多年保持20%-30%增长，调入组合。
- 史丹利：复合肥行业龙头，业绩持续增长。
- 浙江龙盛：染料行业寡头，今年业绩增长有望超过30%，调入组合。
- 扬农化工：在菊酯领域领先，如东项目投产后麦草畏产能增至国内第一。
- 永太科技：五氟苯酚产品受益于医药需求，收入和毛利率双升，未来业绩增长确定。
- 亿利能源：转型清洁能源，微煤雾化项目布局，业绩有望爆发。
- 新开源：跨界成长取得突破。

行业动态

化工行业整体表现：261家上市公司中，仅9家上涨，179家跌幅超过10%，整体呈系统性下跌。
中报与业绩快报：化肥、胶粘剂及部分精细化学品业绩增长，而石化、化纤、油服等业绩下滑明显。
分析师观点：建议关注业绩确定性强、估值合理的公司，同时关注国企改革板块。

行业数据与图表

行业数据：
- 股票家数：261家
- 重点公司家数：50家
- 行业市值：28837.81亿元
- 流通市值：22197.30亿元
- 行业平均市盈率：55.88
- 市场平均市盈率：24.63
图表目录：
- 原油价格、天然气价格、煤炭价格、石脑油价格、煤焦油价格、MTBE价格、乙烯&丙烯价格、甲醇价格、甲醛价格、醋酸价格、醋酸丁酯价格、丙烯酸丁酯价格、苯酚价格、丙酮价格、苯、甲苯&二甲苯价格、黄磷价格、磷酸价格、三聚磷酸钠价格、PVC价格、烧碱价格、纯碱价格、电石价格、苯胺价格、MDI价格、聚合MDI价格、TDI价格、DMF价格、硬泡聚醚价格、环氧丙烷价格、PX价格、乙二醇价格、PTA价格、BDO价格、聚酯切片价格、涤纶短纤价格、涤纶价格、皮棉价格、粘胶短纤价格、粘胶长丝价格、己二酸价格、己内酰胺价格、锦纶6切片、锦纶FDY价格、氨纶价格、聚乙烯价格、聚丙烯价格、ABS价格、PS价格、天然橡胶价格、丁苯橡胶价格、BOPP价格、炭黑价格、萤石价格、氢氟酸&二氯甲烷价格、制冷剂R22&R134a价格、聚四氟乙烯价格、氟化铝价格、冰晶石价格、钛白粉价格、钛精矿价格、沥青价格、生胶价格、DMC价格、107胶价格。