20180909-中泰证券-中泰策略·复盘周记（2018年9月第1周）_全市场活跃度略回升_23页_841kb

全市场活跃度略回升总结

核心内容概述

本报告是中泰策略团队发布的2018年9月第1周市场复盘，重点分析了市场风格、情绪指标、估值水平及资金面情况，同时给出配置建议。报告指出，尽管市场整体出现回落调整，但部分行业和主题概念表现相对较好，市场情绪受到外部因素影响略有波动，投资者需关注风险偏好和风格转换的动态变化。

主要观点与关键信息

1. 市场表现与配置建议

• 配置建议：9月偏多观点不变，建议侧重安全边际配置，包括估值下行空间不大的50/300指数、机构抱团的科技股，以及机构基本出清、换手率极低的消费股。
• 市场回落调整：整体市场呈现调整态势，中证500、创业板指领涨，中小板指、中证100领跌。
• 换手率变化：创业板指换手率回升，中证100、沪深300换手率下降。
• 风险提示：经济大幅下滑、监管趋严超预期等风险需警惕。

2. 情绪指标跟踪

• 市场活跃度：全A换手率小幅下滑，但单日换手率有所回升。
• 风险偏好：融资余额小幅下滑至8500亿以下，融资买入额占比降至7.5%。
• 赚钱效应：涨停个股数量维持在历史中枢以下，次新股换手率小幅回升。
• 风格转换指标：该指标为2.45，与上周持平，未来一段时间在2-3区间震荡概率较大。

3. 估值指标跟踪

• 指数估值：中证200、沪深300、创业板指、深证成指、中证500PE估值接近历史分位最低点；上证50、中证100估值仍处于历史低位。
• 行业估值：
  • PB估值低位行业：非银金融、银行、有色金属、公用事业、房地产、商业贸易、综合、传媒、汽车。
  • PE估值低位行业：房地产、商贸、传媒、化工、电气设备、轻工、钢铁、电子、有色金属。
  • PE与PB均低位行业：房地产、有色金属、传媒、化工。

4. 资金面跟踪

• 陆港通：北上资金净流出8.6亿，南下资金净流入28.4亿。
• ETF基金：挂钩A股ETF基金成交持续缩量，安硕A50折溢价率维持微幅折价。
• IPO与并购重组：
  • 本周下发IPO批文2家，募集资金不超过69亿。
  • 并购重组通过率下降，9月通过率33.3%。
• 限售解禁：下周限售解禁规模小幅上升，从297亿增至364亿。
• 产业资本：本周产业资本净增持0.5亿，增持次数/减持次数达到0.9。
• 股权质押：下周股权质押到期规模明显上升，从309亿增至615亿。

附录：重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告基于可信的公开资料，结论独立、客观，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容不构成投资、法律、会计或税务建议，投资者应自行关注更新。
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数据来源

• Wind
• 中泰策略

总结

总体来看，2018年9月第1周市场整体回落，但部分行业和主题概念表现较好，市场情绪略显反复。投资者应关注市场风格转换、估值低位行业以及资金流动情况，合理配置资产，注意风险控制。