20180706-中泰证券-策略·复盘周记_市场活跃度有所提升_23页_854kb

市场活跃度有所提升总结

核心内容概述

本报告是中泰策略于2018年7月第1周发布的周记，分析了市场表现、情绪指标、估值水平及资金面动态，指出市场活跃度有所回升，但整体仍面临一定风险。报告还提供了组合表现和配置建议，为投资者提供参考。

主要观点

• 市场表现：本周各指数普遍回落，中小板指、中证200领跌，而生物育种指数表现较好，成为本周涨幅领先的概念。
• 市场情绪：虽然市场活跃度指标小幅回升，但融资余额持续回落，风险偏好降至2018年以来新低。赚钱效应维持在历史中枢以下，风格转换指标震荡在2-3区间。
• 配置建议：政策边际回暖，市场有望反弹，建议关注中报业绩超预期和高送转标的。
• 估值水平：多个行业PB和PE估值处于历史低位，尤其是房地产、有色金属、传媒等行业，估值修复潜力较大。
• 资金面动态：北上资金净流入55.6亿，南下资金净流出65.5亿。IPO审核趋严，但7月增发募资规模回升。限售解禁规模下降，股权质押到期压力有所缓解。

关键信息

1. 市场回顾

• 风格指数：上证50、上证综指、中证100、创业板指、沪深300等指数均出现下跌，中小板指跌幅最大。
• 大类行业：房地产、可选消费、医疗保健指数领跌；信息技术、日常消费指数换手率有所回升。
• 一级行业：房地产、采掘、商业贸易跌幅较大；计算机、通信换手率小幅回升。
• 主题概念：生物育种指数领涨，而ST概念、共享单车指数领跌，黄金珠宝、抗癌指数换手率提升。

2. 情绪指标

• 市场活跃度：全A换手率小幅回升，但20日平滑后仍处于较低水平。
• 风险偏好：融资余额持续回落，融资买入额占比降至7.0%，创2018年以来新低。分级B与分级A成交额比值有所回升。
• 赚钱效应：涨停个股数量维持在历史中枢以下，次新股换手率下降。
• 风格转换：市场风格转换指标为2.6，较上周回落0.1，未来一段时间在2-3区间震荡概率较大。

3. 估值指标

• 指数估值：中证500、中证1000指数估值低于历史分位10%；中证100、上证50估值低于历史分位50%。
• 行业估值：
  • PB估值处于历史低位的行业包括：非银金融、银行、采掘、有色金属、公共事业、房地产、商业贸易、综合、传媒、化工、电气设备、农林牧渔。
  • PE估值处于历史低位的行业包括：房地产、传媒、电气设备、农林牧渔、轻工制造、钢铁、化工、电子、有色金属、通信、采掘。
  • PB与PE估值均处于历史低位的行业包括：房地产、有色金属、传媒、化工、电气设备、农林牧渔。

4. 资金面跟踪

• 陆港通：北上资金净流入55.6亿，南下资金净流出65.5亿。
• 挂钩A股境外上市ETF：安硕A50折溢价率维持微幅折价，无明显变化。
• IPO与并购重组：7月IPO批文1家，通过率100%；下周计划上会2家。
• 限售解禁：下周限售解禁规模为472亿，较前期明显回落。
• 股权质押：下周股权质押到期规模为412.6亿，全年来看，6、9、11、12月质押规模较高。

风险提示

• 经济大幅下滑
• 监管趋严超预期

重要声明

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