20180204-中泰证券-中泰策略·复盘周记_风格指标近历史底部_中证500活跃度回升_15页_612kb

文档总结

核心内容

本报告为中泰策略发布的2018年2月第1周市场复盘周记，主要分析了市场风格、情绪、估值等多方面的变化，并给出了相应的投资配置建议。

主要观点

• 风格指标：整体市场风格指标接近历史底部，中证500活跃度有所回升，表明市场风格可能正在向小盘股倾斜。
• 配置建议：看好金融、周期以及超跌小票，主要基于PMI显示经济仍处景气区间，美元走弱带来周期品的做多机会，以及定向降准改善资金面。
• 风险提示：经济大幅下滑、监管趋严、资金面超预期等风险仍需警惕。

关键信息

1. 市场表现回顾

• 风格指数：上证周线6连阳终结，周收益中大盘股领先，中证500换手率回升明显，但上证50和中证100活跃度大幅下滑。
• 大类行业：能源板块领涨，其余板块回调，金融板块活跃度下滑，材料板块活跃度显著提升。
• 申万一级行业：
  • 钢铁、采掘、有色金属等周期行业表现较好。
  • 食品饮料、电子、计算机等板块表现较差。
• 主题概念：黄金珠宝、建筑节能和IPV6概念活跃度提升，而油气改革、浦东新区等概念活跃度下降。

2. 情绪指标跟踪

• 市场活跃度：全A换手率创2017年11月以来新高，表明市场交易活跃度有所提升。
• 风险偏好：融资余额减少，融资买入额占比下降，风险偏好高位回落。
• 赚钱效应：涨停个股数量回落，赚钱效应继续下滑。
• 风格转换：大小盘转换指标接近历史最低值，未来小盘股反弹概率较大。

3. 估值指标跟踪

• 指数估值：上证50、中证100估值历史分位在85%附近，沪深300估值分位回落至50%。创业板指PE估值中位数偏高，但所处分位较低。中证200绝对估值水平与历史分位均处在低位。
• 行业估值：
  • PB估值处于历史低位的行业包括：综合、商业贸易、电气设备、计算机、公用事业、纺织服装。
  • PE估值处于历史低位的行业包括：轻工、电子、钢铁、农林牧渔。
  • PB与PE估值均处于历史低位的行业包括：传媒、医药生物、电气设备。

数据概览

• 中泰月度金股组合表现：2017年2月3日以来，绝对收益47.7%，相对收益21.6%。2月累计盈亏率为0.02%，同期沪深300下跌0.11%。
• 具体个股表现：
  • 海螺水泥（600585.SH）：7.20%
  • 兖州煤业（600188.SH）：6.94%
  • 兴业银行（601166.SH）：0.43%
  • 复星医药（600196.SH）：0.12%
  • 天成自控（603085.SH）：-1.40%
  • 徐工机械（000425.SZ）：-1.97%
  • 五粮液（000858.SZ）：-2.49%
  • 阳光城（000671.SZ）：-4.02%
  • 歌力思（603808.SH）：-5.03%

结论

整体来看，市场风格向小盘股倾斜，情绪指标显示风险偏好回落，但市场活跃度有所回升。估值方面，部分行业和指数处于历史低位，具备一定的投资价值。配置建议聚焦于金融、周期以及超跌小票，同时需关注潜在风险因素。