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金融、地产活跃度明显提升 —— 中泰策略·复盘周记（2018年8月第5周）

核心内容概述

2018年8月第5周，A股市场整体呈现回调态势，但金融和地产板块表现相对较好，显示出一定的复苏迹象。科技龙头股的估值水平进入长期布局区间，成为配置重点。市场情绪指标显示风险偏好有所回升，但赚钱效应仍较弱，风格转换指标在2-3区间震荡。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 风格指数：市场普遍回调，中证100、沪深300等大盘股领涨，中小创领跌，中小板指换手率明显回升。
• 大类行业：房地产指数领涨，其余大类行业指数普跌，信息技术、金融和可选消费指数换手率上升。
• 一级行业：房地产、银行、通信领涨，钢铁、机械设备领跌，部分行业如家用电器、食品饮料换手率回升。
• 主题概念：各主题指数普遍下跌，页岩气和煤层气指数、智能物流指数领跌；在线旅游指数、海南自贸港指数换手率大幅提升。

2. 市场情绪指标

• 市场活跃度：全A换手率小幅下滑，但单日换手率有所回升。创业板指换手率基本持平。
• 风险偏好：融资余额维持在8600亿以下，略有回升。分级B与分级A成交额比值持续回升，达到3.1。
• 赚钱效应：涨停个股数量维持在历史中枢以下，次新股换手率小幅回升。
• 风格转换：市场风格转换指标为2.4，较上周减少0.1，未来一段时间在2-3区间震荡的概率较大。

3. 估值指标

• 指数估值：中证200、沪深300、创业板指、深证成指、中证500PE估值接近历史分位最低点；上证50、中证100估值维持在50%以下。
• 行业估值：
  • PB估值低位行业：有色金属、非银金融、公用事业、房地产、商业贸易、综合、电气设备、传媒、汽车。
  • PE估值低位行业：电气设备、传媒、农林牧渔、轻工制造、化工、电子、钢铁、有色金属、房地产。
  • PE与PB均低位行业：房地产、有色金属、电气设备、传媒、农林牧渔。

4. 资金面情况

• 陆港通：北上资金净流入100亿，南下资金净流出26亿。
• IPO与并购重组：8月IPO批文数量12家，本周通过3家；并购重组通过率保持在88.9%左右，截至8月31日通过率为80%。
• 限售解禁：本周限售解禁规模为432亿，下周预计为246亿。
• 产业资本：本周产业资本净减持2.6亿，但4周平滑后增持次数/减持次数达到0.8。
• 股权质押：本周股权质押到期规模349亿，下周为309亿，全年来看6、9、11、12月质押规模较高。

配置建议

• 重点行业：金融、地产与科技龙头。
• 具体标的：
  • 银行：建设银行（601939.SH）
  • 房地产：保利地产（600048.SH）
  • 科技：浪潮信息（000977.SZ）、中航光电（002179.SZ）

风险提示

• 经济大幅下滑
• 监管趋严超预期

重要声明

• 本报告由中泰证券研究所发布，仅供客户使用。
• 报告基于公开资料或实地调研，结论独立、客观、公正。
• 本报告不构成任何投资建议，不担保内容的准确性和完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。