20210711-国盛证券-煤炭开采行业周报_供需缺口走扩_煤价止跌上涨_降准有望催化行情_17页_2mb

煤炭行业分析总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现优于沪深300指数，中信煤炭指数微涨0.01%，反映出市场对煤炭价格上行的预期。当前煤炭市场处于“迎峰度夏”关键时期，供需关系持续偏紧，煤价短期上涨动力强劲，但政策因素仍需关注。

主要观点

动力煤市场

• 供应恢复不及预期：尽管大庆后部分煤矿恢复生产，但整体恢复速度仍低于预期，鄂尔多斯产量虽回升至182万吨，但与6月上旬相比仍有差距。
• 港口库存降至历史低位：环渤海9港库存首次跌破2000万吨，秦港库存更是跌破400万吨，显示市场供应紧张。
• 下游需求强劲：随着高温天气来临，居民制冷耗电耗煤需求加速释放，电厂库存处于低位，补库需求强烈。
• 进口煤价格持续上涨：外贸煤价上涨为内贸煤价提供支撑，进一步加剧市场供需矛盾。
• 煤价上行趋势明确：港口Q5500主流报价上涨至983元/吨，基本面驱动煤价再次上行。

焦煤市场

• 供应紧张局面缓解：节后煤矿复产，供应有所恢复，但优质资源仍紧缺，部分煤矿仍处停产状态。
• 价格分化明显：优质主焦煤价格依然强势，部分配煤价格存在下调可能，但整体市场以持稳为主。
• 库存持续去化：炼焦煤加总库存持续下降，但仍处于历史低位。
• 进口情况改善：蒙古国恢复通关，但受“那达慕”影响，下周将再次关闭，澳煤通关无进展。

焦炭市场

• 首轮提降落地：焦炭价格出现下调，但市场整体偏弱运行。
• 需求受压制：各地出台粗钢产量压减政策，部分钢厂执行限产，导致焦炭采购积极性下降。
• 库存止跌回升：焦炭加总库存小幅上升，但整体仍处于低位。
• 吨焦盈利回落：吨焦盈利降至682元/吨，显示行业利润承压。

关键信息

• 政策影响：政策对煤价和市场情绪有重要影响，需密切关注。
• 供需缺口：动力煤供需缺口较大，焦煤优质资源稀缺，市场基本面依然强势。
• 投资机会：在煤价上涨和二季度业绩高增的背景下，煤炭板块迎来较好投资机会。
• 重点推荐标的：
  • 动力煤：晋控煤业、陕西煤业
  • 焦煤：山西焦煤、淮北矿业、平煤股份
  • 焦炭：金能科技、中国旭阳集团
  • 区域改革：山西国改相关标的

风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 上网电价大幅下调

投资策略

• 短期：关注煤价上涨带来的投资机会，重点推荐销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的低估值标的。
• 长期：煤炭在我国能源体系中仍具主体地位，行业集中度有望进一步提升，高质量发展可期。

行情回顾

• 本周指数表现：中信煤炭指数微涨0.01%，跑赢沪深300指数0.2pct。
• 个股表现：20家上涨，15家下跌，涨幅前五为*ST平能、陕西黑猫、ST云维、昊华能源、大有能源，跌幅前五为新集能源、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。

行业资讯

行业要闻

• 江苏电网用电负荷创历史新高：用电负荷首次突破1亿千瓦，预计今夏最高将达1.25亿千瓦。
• 南方电网清洁能源占比高：2020年清洁能源电量占西电东送电量84.2%。
• 陕西煤炭产量增长：前5月原煤产量增长13.9%，煤炭消费量增长13.7%。
• 新疆疆电外送增长显著：上半年外送电量超590亿千瓦时，同比增长34%。

重点公司公告

• 山西焦煤：利润分配，每10股派1元现金。
• 陕西煤业：预计2021年H1归母净利润80亿元至85亿元，同比大幅增长。
• 美锦能源：投资16.1亿元建设煤化工焦化升级改造项目。
• 开滦股份：预计2021年H1归母净利润增长95.3%至113.3%。
• 郑州煤电：所属矿井全部恢复生产。
• 中国神华：利润分配，每股派发1.81元现金股息。
• 陕西黑猫：配股方案，每10股配售3股。
• 新集能源：利润分配，每10股派0.035元现金。
• 露天煤业：每10股派4元现金。
• 昊华能源：二季度煤炭产量和销量均小幅下降，但上半年总体增长，业绩预增。

总结

当前煤炭行业基本面强势，动力煤和焦煤价格均出现上涨，市场情绪因降准政策有所回暖。行业整体处于“迎峰度夏”关键时期，供需矛盾依然存在，尤其是焦煤优质资源稀缺。在政策支持和市场情绪恢复的背景下，煤炭板块迎来较好投资机会，建议关注业绩弹性大、估值低的标的。同时，需警惕国内产量释放、下游需求不足及电价下调等风险。