20210725-中泰证券-煤炭开采行业周报_为何澳洲动力煤价格再创2010年以来新高__15页_1mb

煤炭行业总结

核心内容

本报告分析了中国煤炭行业近期的市场动态，重点探讨了动力煤、炼焦煤和焦炭的价格变化及库存情况，并对行业投资策略进行了展望。报告指出，由于供应偏紧和需求旺盛，煤炭价格整体上涨，尤其是国际动力煤价格创下2010年以来新高，国内煤炭市场也面临库存下降、补库需求增加的态势。同时，报告提示了行业潜在的风险因素，如经济增速不及预期、政策调控力度过大、可再生能源替代以及煤炭进口影响等。

主要观点

动力煤

• 价格：国内动力煤价格持续上涨，秦皇岛港5500大卡动力煤价格达1072.50元/吨，周环比上升65元/吨。
• 供应：鄂尔多斯部分煤矿缺煤管票，榆林因安全检查影响供应；贸易商发运意愿弱，港口库存下降。
• 需求：南方降雨降温导致电厂日耗回落，但补库积极性高；国际动力煤价格大涨，欧洲ARA港口价格为138.90美元/吨，周环比上涨33.88%；纽卡斯尔价格也上涨13.42%。
• 国际影响：澳洲动力煤价格创新高，主要受印尼疫情和东南亚需求增长影响，预计国际煤炭供应仍偏紧。

炼焦煤

• 价格：国内炼焦煤价格上涨，京唐港山西产主焦煤库提价达2450元/吨，周环比上涨150元/吨。
• 供应：焦煤转动力煤增多，暴雨影响发运，产地复产不及预期，整体供应偏紧。
• 需求：下游焦化厂库存下降，补库存需求上升；国际炼焦煤价格持续上涨，蒙古疫情稳定但可售资源有限。

焦炭

• 价格：国内焦炭价格持平，唐山地区二级冶金焦价格为2600元/吨。
• 供应与生产：环保检查和暴雨导致焦化厂开工率下降，高炉开工率也有所下降；焦化厂库存上升，钢厂库存下降。
• 利润：上游焦煤价格上涨导致焦炭企业利润下滑，短期内价格难以大幅下跌。

关键信息

• 行业数据：中国煤炭行业上市公司数量为36家，行业总市值为936,338百万元，流通市值为260,049百万元。
• 投资策略：
  • 短期：动力煤价格高位上行，国际煤价涨幅明显，叠加三季度业绩向好，板块投资机会显著。
  • 中长期：煤炭行业进入供应短缺时代，需求保持小幅增长，供需错配可能持续，“十四五”期间煤价有望维持高位。
  • 重点推荐公司：
    • 动力煤股：华阳股份、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华。
    • 冶金煤股：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份。
    • 焦炭股：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫。
• 行业要闻回顾：
  • 秦港库存：库存持续下降，调入不及调出。
  • 发改委要求：7月19日前所有电厂电煤库存提升至7天以上。
  • 用电需求：全国日用电量比去年夏季最高值增长超过10%。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政紧张、中美贸易问题等可能影响煤炭需求。
2. 政策调控风险：行政性调控手段可能力度过大，影响行业供需格局。
3. 可再生能源替代：水电、风电、太阳能等新能源快速发展，可能对火电造成替代压力。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内煤炭市场供需关系产生重要影响。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

行业展望

整体来看，煤炭行业在短期和中长期均面临供需偏紧的格局，价格有望维持高位，行业盈利水平将保持较高水平。因此，分析师建议继续关注煤炭板块的投资机会，尤其是具备国际产能的公司如兖州煤业。同时，需警惕潜在风险，如政策调控、可再生能源替代及国际煤炭市场波动。