20230129-国信证券-社会服务_春节黄金周点评-兔年春节迎开门红_出行信心正加速修复_10页_1mb

春节黄金周点评总结

核心内容

2023年兔年春节黄金周标志着国内旅游市场在出行放开后迎来显著复苏，成为疫情后首个全面恢复的节假日。国内游人次和收入分别恢复至2019年同期的89%和73%，较元旦假期恢复速度明显加快，显示出消费信心正在加速修复。

主要观点

• 旅游市场全面复苏：春节假期全国旅游人次达3.08亿，同比增长23.1%；旅游收入达3758.43亿元，同比增长30%，均创2022年以来重点节假日新高。
• 中长途旅游加速复苏：游客平均出游距离同比增加57%，恢复至疫情前的76%。跨省旅游需求显著回暖，携程平台跨省酒店预订占比近7成，远超2019年。
• 亲子休闲与高端度假表现良好：天目湖、上海迪士尼、海昌海洋公园等项目均实现超疫情前的收入增长，其中上海迪士尼门票预订量同比增长200%。
• 本地生活消费强劲：美团数据显示，假期前6天日均消费规模同比2019年增长66%，多人堂食套餐订单量同比增长53%。上海堂食消费增长尤为显著，达240%。
• 线上渗透显著提升：OTA平台如携程、同程的预订量均反超疫情前水平，显示线上渠道在旅游复苏中的重要作用。
• 出境游重启：2月6日起试点恢复出境团队旅游业务，春节假期全国出入境人员同比增长121%，出境游订单量同比增长640%，主要目的地为中国港澳及东南亚国家。
• 海南免税表现稳健：假期前5天海南离岛免税销售额同比增长20%，其中海口增长尤为明显，线下免税销售额同比增长5.88%，恢复至疫情前水平。

关键信息

出行恢复情况

• 国内游：人次恢复至89%，收入恢复至73%。
• 公共交通：铁路、民航、公路、水路分别同比增长56.96%、79.78%、76.22%、80.46%，但较2019年仍存在差距。
• 免税销售：海南免税店前5天销售额近17亿元，同比增长20%，海口增长尤为显著。

重点景区表现

• 中长途景区：峨眉山、黄山、玉龙雪山等景区游客量和收入恢复至疫情前水平。
• 亲子休闲&高端度假：天目湖、古北水镇、上海迪士尼等景区表现良好，部分项目收入超过疫情前。
• 本地消费：本地餐饮消费强势复苏，多人堂食套餐订单量同比增长53%，上海表现突出。

住宿行业

• 酒店行业：旅游饭店、经济型连锁酒店销售收入分别同比增长16.4%和30.6%，恢复至2019年的73.4%和79.9%。
• 民宿：收入同比增长74.2%，表现超疫情前。
• 重点酒店：华住、锦江、首旅等酒店集团预订率显著提升，部分项目满房状态。

出境游重启

• 出入境人数：春节假期全国出入境人员同比增长121%，恢复至2019年同期的23%。
• 出境游订单：携程出境游订单同比增长640%，境内旅客预订境外酒店订单量同比增长超4倍。
• 主要目的地：中国香港、澳门、东南亚及部分国家成为主要出境目的地。

个股表现

• 港股表现：中国中免、BOSS直聘等个股涨幅超8%，其中中免港股创新高。
• 美股表现：百胜中国、海伦司、华住、携程等涨幅居前，部分个股回调。

投资建议

• 短期（3-6个月）：优选中国中免、王府井、中教控股、北京城乡、科锐国际、BOSS直聘、九毛九、呷哺呷哺、同庆楼、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、海伦司、天目湖、广州酒家、传智教育、中青旅、携程集团-S、同程旅行、华住集团-S、宋城演艺等。
• 中长期（1-3年）：重点推荐中国中免、锦江酒店、九毛九、海伦司、君亭酒店、同庆楼、华住集团-S、宋城演艺、中教控股、携程集团-S、同程旅行、科锐国际、BOSS直聘、广州酒家、百胜中国-S、海南机场、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶等。

风险提示

• 系统性风险：宏观经济波动、汇率变化、恶劣天气及自然灾害。
• 政策风险：国内外疫情反复、出行管控趋严、国企改革及旅游政策变化。
• 经营风险：收购整合低于预期、商誉减值风险。

附表：重点公司盈利预测及估值

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