20230129-开源证券-非银金融行业周报_看好非银兔年开门红_选股关注一季报和长逻辑_11页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告为2023年1月29日发布的非银金融行业周报，主要内容涵盖行业观点、市场回顾、数据追踪、行业及公司要闻以及风险提示。

主要观点

1. 行业整体展望

• 投资评级：看好（维持）
• 行业走势：非银板块在2023年兔年开局表现良好，跑赢大盘，券商和保险板块分别上涨5.38%和-0.81%。
• 驱动因素：防疫和地产等稳增长政策推动了大金融板块估值修复，券商和保险板块估值仍较低，经济复苏有望从居民财富迁移和权益资产弹性两个角度利好非银行业。
• 选股逻辑：下阶段应关注一季报业绩和长期成长逻辑，券商板块推荐大财富管理主线和互联网券商，保险板块推荐估值空间较大且负债端改善延续性好的标的。

2. 券商板块分析

• 市场表现：节后交易量和基金新发数据是关注重点，东方财富和指南针被推荐为轻资本成长型券商，同花顺和港交所为受益标的。
• 传统券商：推荐东方证券、广发证券、中信证券和国联证券，受益标的包括兴业证券和长城证券。
• 数据追踪：
  • 上周日均股基成交额8462亿元，环比+0.4%，同比-28.5%。
  • 新发偏股/非货基金132亿/280亿，同比-60%/+38%。
  • 2023年IPO承销规模同比下降96%，再融资和债券承销规模同比提升247%和14%。
  • 两融余额15306亿元，较年初下降0.88%，融券余额占比6.15%。

3. 保险板块分析

• 市场表现：春节后保险展业有望全面恢复，2月新单同比可能明显改善，预计2023Q1上市险企NBV同比增速转正。
• 驱动因素：经济企稳上行、地产风险改善利好资产端，储蓄型产品需求提升、代理人转型见效和疫后复苏构成负债端复苏驱动力。
• 推荐标的：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、友邦保险和中国财险。
• 重点数据：
  • 10年期国债收益率维持在2.90%以上，1月28日升至2.934%。
  • 寿险保费收入同比分化收敛，财险保费收入同比增速改善。
  • 中国太保寿险12月单月保费收入同比-5.6%，产险同比+11.1%。
  • 中国平安2022年净利润同比+25.3%，营业收入同比+6.2%。

关键信息

受益标的组合

• 券商&多元金融：同花顺、东方证券、兴业证券、广发证券、东方财富、指南针、国联证券、中信证券、长城证券、江苏金租。
• 保险：中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿、友邦保险、中国财险。

风险提示

• 股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；
• 保险负债端增长不及预期；
• 券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。

行业及公司要闻

行业要闻

• 港股通交易日历优化：制度基础已夯实，预计对资本市场互联互通机制有积极影响。
• 证券公司收益凭证发行管理办法：明确六种禁止性情形，加强监管。
• 北交所做市制度：预计2023年一季度可正式引入做市商开展报价，首批做市标的约50只。
• 外资控股券商：渣打证券获批设立，成为国内第10家外资控股券商。
• 保险公司经营评价：无D类机构，7家险企连续7年获A类评价。

公司公告

• 东方财富：2022年度归母净利润区间[-6.46%, +5.23%]。
• 方正证券：2022年度业绩预增，归母净利润区间[+5%, +15%]。
• 东北证券：2022年度归母净利润同比-85.81%。
• 浙商证券：非公开发行股票募集资金不超过80亿元，用于投资与交易业务等。
• 指南针：2022年股票期权激励计划首次授予登记完成。
• 中国太平：2022年保费收入同比+3.6%，12月单月保费收入同比+18.8%。
• 中国太保：2022年保费收入同比+6.1%，12月单月寿险保费收入同比-5.6%，产险同比+11.1%。
• 中国平安：2022年净利润同比+25.3%，营业收入同比+6.2%。

估值表（部分）

附注

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应结合个人实际情况，不应仅依赖投资评级。
• 风险等级为R4（中高风险），仅限专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者参考。