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社会服务/商贸零售行业春节总结

核心内容

2023年春节假期，国内社会服务和商贸零售行业表现出较强的复苏迹象，整体景气度攀升，部分指标略超预期。出行和消费需求显著恢复，行业龙头表现突出，市场对后续复苏保持乐观。

主要观点

1. 春节出行景气度显著提升

• 全国出游人次：2023年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。
• 旅游收入：实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。
• 恢复程度：疫情以来，本次春节出行恢复程度为最高，优于2022年国庆和元旦假期。
• 铁路运输：春节7天假期国内铁路旅客发送量达5017.4万人，同比增长57%，恢复至2019年同期的83.1%。

2. 出行半径扩大，中远程出行占比提升

• 出游距离：游客平均出游距离206.9公里，同比增长57.0%，恢复至正常年份的76%。
• 出游结构：跨市、跨省和出国旅游比例合计达72.3%，其中出境游订单同比增长640%，内地旅客预定境外酒店订单量增长超4倍。
• 热门目的地：东南亚目的地如曼谷、新加坡受到欢迎，海南作为热门旅游地，接待游客639.36万人次，同比增长18.2%，恢复至2019年同期的109.8%。

3. 酒店行业复苏领先

• RevPAR恢复：酒店龙头RevPAR指标恢复至疫情前水平，锦江酒店、华住集团、金陵饭店等表现突出。
• 入住率：锦江酒店春节期间入住率和RevPAR创三年新高。
• 热门目的地：万宁、西双版纳等热门目的地酒店预定率超过80%和75%。

4. 本地消费有所恢复

• 全国消费增长：春节假期全国消费相关行业销售收入同比增长12.2%，服务消费增长13.5%，领先于商品消费。
• 一线城市消费：北京、上海本地消费恢复不及去年同期，但整体仍保持增长。
• 美团数据：假期前6天，日均消费规模比2019年春节增长66%。

5. 电影票房表现亮眼

• 春节档票房：截至1月27日晚8点，春节档总票房突破67亿元，超过2022年，位列中国影史春节档第二位。

关键信息

• 海南表现：离岛免税购物金额15.6亿元，同比增长5.88%，购物人数15.7万人次，同比增长9.51%。
• 销售品类：离岛免税销售前三商品为化妆品、首饰、手表。
• 投资建议：
  • 推荐酒店龙头：锦江酒店、华住集团、金陵饭店、首旅酒店，关注君亭酒店。
  • 推荐板块龙头：中国中免、美团。
  • 海南相关标的仍有增长空间。
  • 餐饮方面，关注九毛九、海伦司、百胜中国、奈雪的茶、同庆楼等具备长期增长能力的龙头。
  • 若关注复苏弹性，可关注出境游、景区、游乐等相关标的。

风险提示

1. 消费需求疲软或疫情再次小规模爆发。
2. 行业竞争加剧。
3. 龙头扩张不及预期。
4. 上市公司营销、创新、展店投入明显增大。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（< -5%）。
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅>10%）、中性（-10%~10%）、减持（< -10%）。

作者信息

• 分析师：杜玥莹
  执业证书编号：S0680520080008
  邮箱：duyueying@gszq.com

• 研究助理：毕筱璟
  执业证书编号：S0680121030013
  邮箱：bixiaojing@gszq.com

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