20230129-天风证券-地产板块观点更新_内房股开门红有何启示__2页_289kb

房地产行业研究报告总结

核心内容

2023年1月26日至27日，内房股在港股开市后迎来开门红，实现4连阳并创出近6个月新高。内房股指数（987020.CNI）在两个交易日内分别上涨4.27%和1.77%，1月27日盘中高点达到1115.55点，相比2022年10月31日低点549.38点，涨幅达103.06%。

主要观点

• 贝塔行情持续：内房股整体呈现普涨态势，1月27日指数成分股中仅少数下跌，显示板块整体上涨趋势未改。
• 阿尔法行情集中于信用修复型民企：涨幅前列的房企多为民营或混合所有制企业，如碧桂园、宝龙地产、龙湖集团等，这些企业信用修复进展较快，获得市场关注。
• 春季躁动条件具备：当前地产板块符合春季躁动的条件，包括政策预期积极、数据真空期较长等，有利于行情延续。
• 投资建议：市场对地产板块仍存在四个认知差，包括政策有效性、融资支持、政策空间和销售预期。建议关注信用修复、格局优化和行业复苏三大思路。

关键信息

内房股表现

• 指数上涨：1月26日和27日，内房股指数连续上涨，实现4连阳。
• 涨幅显著：1月27日盘中高点创6个月新高，较10月31日低点涨幅达103.06%。
• 普涨特征：内房股指数成分股中，30个成分股仅3个下跌，89个成分股中仅13个下跌。

涨幅前列房企

• 主要企业：碧桂园、宝龙地产、龙湖集团、绿城服务、合生创展集团、绿城中国、雅居乐集团、碧桂园服务。
• 共同特点：均为民营或混合所有制企业，经营稳健，信用修复进展较快。

行情逻辑

• 政策支持：市场预期地产政策将延续“稳楼市”方向，宽松政策有望继续推进。
• 数据真空期：国家统计局数据将在3月中旬公布，短期内缺乏及时数据支撑，行情逻辑难以被证伪或证实。

投资建议

• 信用修复：关注新城控股、金地集团。
• 格局优化：关注滨江集团、华发股份。
• 行业复苏：关注保利发展、招商蛇口。

风险提示

• 政策不确定性：政策推进节奏及效果存在不确定性。
• 信用修复不及预期：信用修复、格局优化及行业复苏可能面临挑战。
• 宏观环境变化：宏观经济变化可能对房地产行业及公司运行产生影响。

投资评级

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