20230129-东吴证券-电影行业点评__2023年春节档迎_开门红_市场强劲复苏可期_8页_810kb

传媒行业点评报告总结

一、核心内容概述

2023年春节档电影市场表现强劲，票房总额达到67.6亿元，位列影史第二。这一成绩标志着电影行业在疫情后逐步复苏，观影需求呈现恢复趋势。报告指出，春节档票房增长主要得益于平均票价的提升（较2019年高17%）以及观影人次的回暖（较2022年提升12%）。同时，平均票价7年来首次下降，有助于吸引更多观众入场观影。

二、主要观点

1. 春节档票房表现

• 票房总额：67.6亿元，较2019年增长15%，较2022年增长12%。
• 观影人次：1.28亿，基本恢复至2019年水平，恢复至2021年的80%。
• 场均人次：48人，较2019年增长7%，较2022年增长34%。
• 影片表现：
  • 《满江红》以26.07亿元居首。
  • 《流浪地球2》以21.65亿元紧随其后。
  • 其他影片如《熊出没·伴我“熊芯”》《无名》《深海》《交换人生》分别取得7.48亿、4.93亿、3.59亿、2.90亿票房。
  • 《中国乒乓之绝地反击》因宣发失误临时改档至2月17日。

2. 行业复苏预期

• 春节档的强劲表现验证了优质内容对票房的驱动作用，全国单日票房连续5日破10亿元。
• “后春节档”有大量高质量影片接档，包括进口片《黑豹2》《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》以及国产片《风再起时》《中国乒乓之绝地反击》等，有望推动观众观影频次回归疫情前水平。
• 2022年内容供给不足，导致票房仅为2019年的47%，影片数量仅为2019年的64%。2023年内容供给有望加速修复，推动行业复苏。

3. 投资建议

• 投资机会：看好电影行业盈利与估值双修复，建议关注院线龙头及热门电影出品方。
• 重点推荐公司：
  • 万达电影：受益于观影需求复苏的院线龙头。
  • 中国电影：《流浪地球2》主出品+主发行方，进口片直接受益者。
  • 博纳影业：优质内容提供方，储备有《长空之王》等影片。
  • 光线传媒：片单储备丰富，关注《深海》等影片带来业绩弹性。
  • 猫眼娱乐、金逸影视、横店影视、上海电影：均具备一定的投资价值。

三、关键信息

• 票房恢复情况：2022年国内电影票房仅为2019年的47%，而2023年春节档票房已显著回升。
• 影片审核改善：自2022年11月以来，国产及进口影片审核持续释放积极信号，内容供给有望加速修复。
• 市场展望：2023年电影行业复苏可期，优质内容将持续推动票房增长，观众观影习惯逐步恢复。

四、风险提示

• 疫情反复风险：若疫情出现反复，可能影响影院运营及观众观影意愿。
• 票房不及预期风险：部分影片可能因题材或市场接受度不及预期，导致票房表现不佳。
• 监管政策不确定风险：政策变动可能对内容供给和发行节奏产生影响。
• 宏观经济下行风险：整体经济环境不佳可能抑制观众消费意愿，影响行业表现。

五、结论

2023年春节档电影市场表现强劲，显示出观众对优质内容的回归和对影院消费的重新信心。行业内容供给有望在2023年加速修复，推动票房持续复苏。建议投资者关注具备优质内容储备和市场影响力的电影公司，把握行业复苏带来的投资机会。