20180328-安信证券-餐饮旅游行业深度分析_海南政策春风来袭_期待新阶段启航_22页_1mb

海南旅游发展政策与投资分析总结

核心内容

海南作为中国最大的经济特区，正处于改革开放40周年与建省30周年的重要节点，迎来了新一轮政策红利。海南不仅拥有优越的自然资源和战略地位，还通过一系列政策推动“国际旅游岛”建设，提升旅游业发展水平。海南的旅游发展政策包括免签、免税、自由贸易等，旨在吸引境外游客、促进消费回流，带动旅游产业链升级。

主要观点

• 政策利好不断：海南在2018年迎来了改革开放40周年和建省30周年，政策改革力度有望超市场预期。
• 战略地位重要：海南是开发南海资源的重要基地，也是“一带一路”战略的桥头堡，具备重要的地理和经济价值。
• 旅游发展提速：海南省政府出台《海南省旅游发展总体规划(2017-2030)》，明确三大发展战略，包括国际化、旅游+、陆海统筹，推动海南旅游向世界一流旅游目的地迈进。
• 免签免税政策：海南不断放宽免签政策，提升免税购物额度和品类，吸引境外游客和高端消费，推动旅游收入增长。
• 基础设施完善：海南加强机场、铁路、港口等基础设施建设，提升交通便捷度和旅客吞吐能力。
• 旅游市场治理：通过“文明大行动”提升旅游市场秩序和游客满意度，推动海南旅游向规范化、标准化发展。
• 借鉴国际经验：海南在政策制定和旅游开发方面借鉴了普吉岛、济州岛、马尔代夫等国际名岛的经验，提升旅游产业的国际化水平。
• 投资建议：中国国旅作为免税行业龙头，成长性良好，未来业绩增长空间广阔，推荐买入。

关键信息

政策背景

• 2018年是改革开放40周年，海南建省30周年，政策利好不断释放。
• 海南省政府发布《海南省旅游发展总体规划(2017-2030)》，确立海南建设国际化、“旅游+”和陆海统筹三大发展战略。

海南战略地位

• 海南是我国开发利用南海资源的基地，也是维护南海利益的核心。
• 作为“一带一路”桥头堡，海南具备优越的地理位置，是连接东南亚、印度洋、非洲和欧洲的重要海上通道。

旅游发展目标

• 短期（2017-2020）：基本建成国际旅游岛，旅游总人数超过8000万人次，年均增长7.4%。
• 中期（2021-2025）：建成世界一流的海岛休闲度假旅游胜地，旅游总人数达到1.1亿人次，年均增长6.6%。
• 长期（2026-2030）：建成世界一流的国际旅游目的地，旅游总人数达到1.5亿人次，年均增长6.4%。

免签免税政策

• 免签政策：海南已与21个国家实行免签政策，2016年进一步扩大免签国家范围，延长停留时间。
• 免税政策：海南离岛免税购物渗透率持续处于较高水平，2017年达11.3%以上，未来有望进一步提升。

基础设施建设

• 海南加快机场、铁路、港口等交通基础设施建设，提升旅游接待能力和交通便捷度。
• “田”字型高速路网建设，实现“两小时交通圈”，促进岛内旅游发展。

文明大行动

• 提升旅游市场秩序、环境卫生、交通秩序和诚信经营，为国际旅游岛建设提供保障。
• 海南旅游市场走向规范化、标准化，游客满意度指数显著提升。

国际旅游岛建设经验借鉴

• 海南借鉴普吉岛、济州岛、马尔代夫等国际名岛的经验，发展高端生态旅游、免税购物、文体旅游等多元化旅游产品。
• 通过统一规划、政策扶持、国际合作等方式，提升海南旅游产业的国际竞争力。

投资建议

• 首选股票：中国国旅（601888），目标价68.60元，评级买入-A。
• 成长性：中国国旅保持高速内生增长和外延扩张，有望迅速抢占行业增量空间，公司步入业绩释放期。
• 免税业务：海南离岛免税政策持续优化，预计未来将带来显著的业绩增长。
• 其他受益标的：海峡股份、海南高速、首旅酒店等。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济增速明显下行可能影响旅游消费。
• 政策风险：免税政策红利低于预期，可能影响行业增长。
• 机场免税店业绩风险：机场免税店业绩改善速度低于预期，可能影响公司盈利。
• 合作风险：与日上上海合作进展低于预期，可能影响免税业务发展。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

黄守宏声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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销售联系人

• 上海联系人：葛娇妤、朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、林立、潘艳、刘恭懿、孟昊琳
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• 深圳联系人：胡珍、范洪群、巢莫雯、黎欢

总结

海南在政策、资源、战略地位等方面具备显著优势，未来旅游业发展前景广阔。通过免签、免税、自由贸易等政策，海南有望吸引大量境外游客，提升旅游收入。基础设施建设的不断完善，为旅游发展提供了有力支撑。中国国旅作为免税行业龙头，具备良好的成长性和盈利能力，是海南旅游发展的重要受益者。投资者应关注政策变化、市场风险及公司合作进展，以做出合理投资决策。