餐饮旅游行业深度分析_海南政策春风来袭_期待新阶段启航_20页_1mb

海南政策春风来袭，期待新阶段启航

核心内容概述

海南作为中国改革开放的重要窗口和建省30周年的重要节点，迎来了新一轮政策红利，推动其向“国际旅游岛”目标迈进。海南凭借优越的自然资源、战略位置和政策支持，有望成为全球知名的旅游目的地和“一带一路”桥头堡。

主要观点

• 政策支持：2018年是改革开放40周年，政府高层强调深化改革和扩大开放，海南作为经济特区，改革力度有望超市场预期。
• 旅游发展战略：海南省政府发布《海南省旅游发展总体规划(2017-2030)》，确立“国际化、旅游+、陆海统筹”三大战略，推动海南旅游业全面发展。
• 战略地位：海南是南海资源开发基地，具有重要的战略意义，同时凭借优越的地理条件成为“一带一路”关键节点。
• 旅游基础设施：海南持续加大交通和旅游配套设施建设，包括机场、高铁、高速公路等，提升旅游接待能力和游客体验。
• 免签与免税政策：海南不断放宽免签政策和免税购物额度，吸引境外游客并提升高端消费回流。
• 旅游产业链成熟：海南旅游产业链逐步完善，第三产业成为经济支柱，旅游总收入持续增长。
• 借鉴国际经验：海南借鉴海外名岛发展经验，如济州岛、普吉岛、新加坡、香港等，提升旅游产业国际化和多元化水平。

关键信息

1. 政策背景与目标

• 2018年政策主线：新一轮改革开放将是2018年重要政策主线，海南作为改革开放试验田，有望迎来更大发展。
• 旅游发展总体规划：
  • 短期目标（2017-2020）：基本建成国际旅游岛，旅游总人数超过8000万人次，年均增长7.4%。
  • 中期目标（2021-2025）：建成世界一流的海岛休闲度假旅游胜地，旅游总人数达1.1亿人次，年均增长6.6%。
  • 长期目标（2026-2030）：建成世界一流的国际旅游目的地，旅游总人数达1.5亿人次，年均增长6.4%。
• 免税政策：海南离岛免税购物渗透率持续处于较高水平，2017年达11.3%以上，政策红利有望持续超预期。

2. 海南的资源与区位优势

• 自然资源丰富：海南拥有6个5A级景区，1528公里海岸线，热带季风海洋性气候，自然风光旖旎，生态优良。
• 战略位置重要：海南是南海资源开发基地，靠近东南亚、印度洋和非洲、欧洲，是“一带一路”桥头堡。
• “文体会展”资源：海南举办多项国际赛事，如海南国际马拉松、高尔夫公开赛、环岛自行车赛，带动会展旅游发展。

3. 旅游基础设施建设

• 机场建设：三亚凤凰机场三期扩建，海口机场扩建，提升旅客吞吐量和旅游服务。
• 高铁建设：海南环岛高铁通行，实现“两小时交通圈”，提升岛内交通便捷度。
• 高速公路网络：海南构建“田”字型高速路网，提高交通效率。
• 旅游公共服务：规范旅游标识、旅游厕所改扩建、旅游厕所建设等，提升游客满意度。

4. 免签与免税政策

• 免签政策：海南已与21国实行免签政策，2009年进一步扩大免签国家范围，吸引境外游客。
• 免税政策：海南离岛免税政策逐步放宽，提升游客消费意愿，促进高端消费回流。

5. 海外名岛经验借鉴

• 济州岛：实行免签和免税政策，发展高尔夫、文化体验和农产品推广。
• 普吉岛：实行落地签政策，吸引大量游客，提升旅游国际化。
• 新加坡与香港：通过自由贸易政策和免税政策提升经济活力和旅游吸引力。

6. 投资建议

• 首选股票：中国国旅（601888），行业绝对龙头，成长性良好。
• 投资逻辑：
  • 短期：三亚海棠湾离岛免税店业绩亮眼，北京机场并表，日上上海并表，推动业绩增长。
  • 中期：毛利率提升空间大，预计2018-2019年净利分别为35.3亿元和43.0亿元，对应EPS为1.81元和2.20元。
  • 长期：居民消费升级，奢侈品消费回流，海南免税行业有望实现500亿元增量空间。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响海南旅游市场发展。
• 政策红利不及预期：免税政策可能未达预期效果。
• 机场免税店业绩改善慢：可能影响公司盈利预期。
• 合作进展不达预期：与日上上海的合作可能受阻。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

• 黄守宏：具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

本公司说明

• 安信证券：具备证券投资咨询业务资格，可为客户提供有偿咨询服务。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用。
• 本报告基于公开资料撰写，不保证信息完整性与准确性。
• 报告内容可能随时间变化而更新，投资者需自行关注。
• 本报告不构成投资建议，不承担任何法律责任。

表格与图表

• 表1：海南国际化旅游项目规划
• 表2：海南旅游政策概览
• 表3：离岛免税政策适用人群、销售品类、免税额度
• 表4：海南免签政策
• 表5：海南基础设施建设政策及事件
• 表6：海南文明大行动政策
• 表7：海外名岛旅游特色比较
• 表8：海岛旅游产业通过统一规划实现可持续多元化发展
• 表9：海岛通过开放签证实现旅游产业国际化
• 表10：韩国免税政策梳理
• 表11：新加坡自有贸易政策梳理

图表目录

• 图1：新一轮改革开放的布局将是2018年重要的政策主线
• 图2：海南省建省历程
• 图3：海南省接待游客数及总体规划目标
• 图4：2017-2030“国际旅游岛”建设目标
• 图5：“国际旅游岛”建设布局
• 图6：新任省长表示将改革开放大旗一抗到底
• 图7：南海油气资源丰富
• 图8：南海是扼太平洋、印度洋之要冲
• 图9：海南岛自然条件和发展情况
• 图10：海南是“一带一路”桥头堡
• 图11：海南分界洲岛旅游区
• 图12：海南省5A级景区
• 图13：海南省体育赛事一览
• 图14：博鳌亚洲论坛国际会议中心
• 图15：海南2017年会展业成果喜人
• 图16：海南省国民生产总值稳步提升
• 图17：海南省第三产业增速快于一二产业
• 图18：海南离岛免税购物渗透率持续处于较高水平
• 图19：海南机场旅游客流量同比高速增长
• 图20：2005年后入境游客人数缓慢增长
• 图21：入境旅游消费稳定增长
• 图22：海南机场高铁坐标图
• 图23：海南筑“田”字型高速路网，建“两小时交通圈”
• 图24：韩国乐天免税店为世界最大免税店
• 图25：日本三越银座免税店
• 图26：2016年韩国免税销售总额达720亿元，近十年GAGR约为16%