20240903-华创证券-招商证券-600999.SH-2024年中报点评_业绩正增长_自营业务实现修复_6页_513kb

招商证券2024年中报分析总结

一、业绩概述

招商证券2024年中报披露，剔除其他业务收入后，营业总收入95亿元，同比下滑29%，但单季度实现53亿元，环比增长99亿元。归母净利润475亿元，同比增长4%，单季度259亿元，环比增长43亿元。报告期末ROE为3.8%，环比提升0.3个百分点，主要得益于重资本业务净收益率上升。

二、业务亮点

1. 重资本业务修复
   自营业务单季度收入270亿元，环比增长66亿元，收益率达6%，显著跑赢市场主动型股票基金(-9.1%)。信用业务两融规模782亿元，环比降22.1%，但市占率维持。搭配业务余额356亿元，环比明显下降。

2. 经纪与投行业务表现
   经纪业务收入环比下滑47%，与市场成交额萎缩相关。投行业务收入环比增长11亿元，企业债承销规模环比上升，反映部分业务恢复。

3. 风险指标优化
   净资本率达8.2%，风险覆盖率198.3%，净稳定资金率152.6%，资本杠杆率14.7%，多项监管指标均处于高位，资本结构稳健。

三、投资建议与风险

• 目标价与评级：维持“推荐”评级，目标价1849元（当前价1455元），2024-2026年EPS预测为1.11-1.32元，PB估值区间对应11-9倍。
• 核心风险：金融监管趋严、风险偏好下降、资本市场创新不足等。