20250829-中原证券-招商证券-600999.SH-2025年中报点评_代买净收入增幅明显_经营业绩稳中有进_9页_625kb

招商证券2025年上半年实现营业收入105.20亿元，同比增长9.64%；归母净利润51.86亿元，同比增长9.23%；基本每股收益0.56元，同比增长9.80%。代理买卖证券业务净收入同比增幅显著，达+66%，经纪业务手续费净收入增长44.86%，显示客户基础稳健扩大。投行业务强劲复苏，股权融资主承销金额同比增长371.50%，债权融资持续增长。券商资管业务实现手续费净收入同比+29.41%，通过公私募协同发展，私募基金业务扭亏为盈。自营业务中权益方向性业务跑赢市场指数，但固收自营投资收益同比下降11.90%。两融余额和股票质押规模保持稳定，利息净收入增长34.90%。公司作为国资委体系最大券商，受益于政策导向，预计2025-2026年EPS和BVPS平稳上升，维持增持评级，风险包括市场环境转弱和政策不确定性。