20230907-中原证券-招商证券-600999.SH-2023年中报点评_股基交易份额创新高_自营业绩跑赢市场_9页_679kb

招商证券(600999) 2023年中报总结

核心业绩亮点

• 营收与利润大幅增长：2023H1实现营收1079.4亿元，净利润47.27亿元；基本每股收益0.51元，净利率同比提升。
• 业务转型显著：投资收益占比从70%升至87%，自营业务快速发展，权益类与固收类投资均跑赢市场。
• 经纪业务市场份额创新高：代理股基交易量年同比增203%，市场份额达5.24%，客户数及托管资产规模同步增长。

业务结构变化

• 经纪业务：手续费净收入同比下滑10.72%，但市场份额再创新高。
• 投行业务：股权融资规模大幅下降，债权融资小幅增长。
• 资管业务：非货币公募基金规模持续扩增，但公募基金业务收入有所回落。
• 融资业务：两融余额同比增36.3%，股票质押规模稳步提升。

风险提示

• 权益及固收市场波动风险。
• 行业竞争环境及政策改革的不确定性。
• 自营业务对市场依赖度较高。

投资建议

维持“增持”评级，2023/2024年EPS预计0.95元/1.04元，当前P/B为11.7倍，目标估值P/B降至11.1倍。