20240429-华创证券-招商证券-600999.SH-2024年一季报点评_业绩符合预期_自营投资业务稳健_5页_648kb

业绩概况

Q1营业收入43亿元，同比下降97%，环比下降132%；归母净利润216亿元，同比下降45%，环比下降87%；归母净资产达1243亿元，较年初增长19%。

业务结构分析

经纪及投资业务共贡献约80%业绩，其中自营业务收入205亿元，同比增长188%，环比增长19%，是公司主要利润来源。

投行业务受市场环境影响较大，手续费净收入同比下降433%，尽管IPO及债承规模同比增长，但行业整体下滑严重。

自营投资表现

Q1末财务杠杆倍数为457倍，单季度自营投资收益率为0.56%，虽环比略有下降，但同比持平。

轻资产业务压力

经纪业务手续费净收入同比下降123%，但受益于交易额增长，环比略有改善；投行业务大幅下滑，受市场情绪影响。

投资建议

调升盈利预测，预计2024/2025/2026年每股收益分别达1.11元、1.22元、1.32元，目标价格为185元，维持“推荐”评级。

风险提示

金融监管风险、交易量回落、风险偏好下降、资本市场创新不及预期及实体经济复苏缓慢等风险需关注。