20211205-国信证券-国防军工行业周报_元器件订单有望起速_导弹_航发持续关注_15页_913kb

报告摘要

国防军工行业周报总结

核心内容

国防军工行业在2021年12月表现出强劲的增长态势，行业整体估值处于历史中位水平。报告指出，军工行业在2022年仍将保持较高景气度，尤其在导弹和航发领域。行业具备较高的投资价值，建议投资者进行组合配置，重点关注高景气赛道或平台型公司。

主要观点

航发领域：
- 航发广大干部职工正在全力推进全年任务收官战，航空工业与中国航发召开第三次飞发协调高层对话会，提升合作效能，推进新装备立项。
- 航发板块13家上市公司2021年前三季度营收同比增长26.2%，归母净利润同比增长66.6%，毛利率和净利率均有所提升，显示出强劲的增长势头。
- 航发领域预计明年增速将显著提升，是当前增长弹性最大的细分领域之一。
导弹领域：
- 2021年前三季度导弹板块实现营收124.38亿元，同比增长29.9%，归母净利润20.20亿元，同比增长42.8%。
- 导弹产业链在十三五末或十四五初迎来大批量需求，产能提升正处于起步阶段，未来两年有望加速，相关配套厂家将受益明显。
军工电子与信息化：
- 军工电子与信息化是十四五装备升级的重点，相关公司如鸿远电子、中航光电、紫光国微、振华科技等具备较高的成长性。
- 信息化建设具备一定的TMT属性，估值较高，但细分方向各有分化，部分公司增速可达40%-50%，仍有望获得估值溢价。
行业估值与配置建议：
- 中证军工指数当前PE-TTM为76.53倍，处于历史中位值附近，部分核心公司估值与业绩增长匹配。
- 建议投资者进行组合配置，优选高景气赛道或平台型公司，如航发动力、中航沈飞、中直股份、中航西飞等主机厂，以及鸿远电子、中航光电等中上游配套公司。