20171015-川财证券-社会服务行业周报_进入四季度淡季_关注龙头个股__11页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周，国庆中秋黄金周国内游数据保持稳定增长，全国8天共接待国内游客7.05亿人次，实现国内旅游收入5836亿元，按可比口径与2016年相比分别增长11.9%和13.9%。随着黄金周结束，旅游板块将进入传统的四季度淡季，但市场仍存在结构性机会，建议关注国企改革、中端酒店和免税板块。

主要观点

• 国企改革：近期国企改革政策有望加速落地，涉及战略投资者引入、管理团队激励机制变革以及央企资源扶持地方国企的旅游公司，将有较大的投资机会。
• 酒店板块：中端酒店市场持续回暖，增长空间广阔，经济型酒店的升级改良也值得关注。
• 免税板块：随着政策放宽，免税销售规模快速增长，成为新的增长点。

关键信息

• 相关标的：中国国旅（601888）、首旅酒店（600259）、黄山旅游（600054）、曲江文旅（600706）等。
• 市场表现：本周餐饮旅游指数上涨0.16%，但相对于沪深300指数下跌2.04%。板块内10支个股上涨，21支个股下跌，涨幅前五为：中国国旅（+5.71%）、宋城演艺（+4.06%）、华侨城A（+3.67%）、三特索道（+3.11%）、全聚德（+1.98%）；跌幅前五为：凯撒旅游（-10.53%）、首旅酒店（-6.36%）、众信旅游（-6.11%）、中青旅（-5.13%）、锦江股份（-4.30%）。

行业动态

• 公司公告：

  • 众信旅游发布2017年限制性股票激励计划草案。
  • 宋城演艺前三季度业绩同向上升，同比增长15%-30%。
  • 黄山旅游与黄山机场签署合作协议，提升中远程游客比例。
  • 桂林旅游前三季度业绩同向上升，主要因游客接待量和营业收入增长，以及投资收益增加。
  • 三特索道前三季度业绩扭亏为盈，主要因股权转让带来的投资收益及子公司业绩提升。
  • 腾邦国际前三季度业绩同向上升，同比增长60%-90%。
  • 三湘印象前三季度业绩同向下降，亏损扩大。
  • 华天酒店前三季度亏损扩大，主要因地产业收入减少。
  • 西域旅游首次公开发行股票申请获中国证监会受理。

• 行业资讯：

  • 国家生态文明试验区（江西）实施方案和安徽省生态旅游发展规划相继出台。
  • 重庆市政府发布“十三五”旅游业发展规划重点任务分工。
  • 澳中商会预测到2026年中国游客赴澳人数将达330万人次。
  • Airbnb与桂林旅发委签署战略合作协议，推动旅游国际化和扶贫项目。

风险提示

• 国内旅游市场增速不及预期：尽管黄金周数据良好，但若后续市场增长不及预期，可能对板块表现产生影响。

分析师声明

分析师欧阳宇剑具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不与薪酬直接相关。

行业公司评级

• 证券投资评级：根据研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益进行分类。

  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

• 行业投资评级：根据行业相对市场基准指数的收益进行分类。

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  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
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