20211101-西部证券-久立特材-002318.SZ-2021三季报点评_三季度毛利率和归母净利环比提升_募投项目加速投产_3页_285kb

久立特材2021年三季度财务表现与投资分析总结

核心内容

久立特材（002318.SZ）2021年前三季度营业收入达44.93亿元，同比增长25.42%；归母净利润为6.12亿元，同比增长11.50%。尽管2021年第三季度营收环比下降8.25%，但毛利率持续提升，反映出公司成本控制能力的增强。

主要观点

• 毛利率稳步提升：公司Q1、Q2、Q3毛利率分别为24.62%、25.73%、26.82%，呈现逐季上升趋势，主要得益于成本控制措施。
• 费用率下降，研发投入增加：2021年前三季度三费（财务费用、销售费用、管理费用）总额为3.03亿元，同比下降明显；其中财务费用下降93.48%，销售费用下降9.22%，管理费用小幅上涨9.93%。研发费用同比增长19.42%，显示公司对技术升级的重视。
• 归母净利润环比增长：尽管Q3归母净利润同比下滑20.24%，但环比增长，表明公司盈利能力在逐步恢复。
• 募投项目加速投产：公司利用可转换债建设的“年产5500KM核电、半导体、医药、仪器仪表等领域用精密管材项目”已于2021年10月投产，预计推动四季度业绩增长。
• 高端产品占比提升：随着募投项目的投产，公司高端产品收入占比有望进一步提高，提升整体毛利率和市场竞争力。
• 投资建议：预计2021-2023年公司营业收入分别为55.51/63.74/73.68亿元，归母净利润分别为8.47/9.78/11.81亿元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

• 盈利能力：毛利率持续提升，ROE稳定在16%-18.4%之间，显示公司盈利能力增强。
• 成长能力：营业收入和归母净利润保持稳定增长，预计未来三年增速分别为12.0%、14.8%、15.6%。
• 偿债能力：资产负债率逐步下降，流动比率和速动比率保持合理水平，显示公司财务结构稳健。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济超预期下滑，可能对公司业绩产生不利影响。
• 产能投放风险：在建产能若未能按计划投产，可能影响未来业绩增长预期。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩持续增长，具备良好的投资价值。

联系方式

• 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层，北京市西城区月坛南街59号新华大厦303，深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C。
• 联系电话：021-38584209

附注

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