> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国际油价反弹与PTA市场分析总结 ## 核心内容 当前国际油价因地缘政治冲突与原油库存下降而反弹，为PTA提供成本支撑。PTA市场因供应收缩与需求回升出现利多因素，短期内价格表现强劲。然而，下游聚酯需求疲软与装置重启预期可能压制上涨空间。 --- ## 主要观点 ### 1. **国际油价波动** - 美伊谈判僵局与美国释放缓和信号导致油价反复修正，最终回到两周前水平。 - 美国商业原油库存单周减少797万桶，为油价提供支撑。 - 6月检修量增加，亚洲供应持续收缩，油价可能维持震荡格局。 ### 2. **PX市场动态** - PX主力合约跟随油价震荡上行，PXN价差在350美元/吨附近震荡。 - PX基差上涨至180元/吨，MXN价差维持在183美元/吨附近。 - PX-MX价差大幅上行至180美元/吨，甲苯、二甲苯调油价差小幅修复。 - PX国内开工率约76%，亚洲开工率约64%，供应紧张。 ### 3. **PTA市场表现** - PTA开工率提升至72%，较前周65.8%大幅回升。 - PTA现货加工差从322元/吨上升至500元/吨以上，盘面加工差同样修复。 - PTA行业库存降至335.5万吨，厂内可用天数降至4.67天，去库速度加快。 - PTA基差从160元/吨暴涨至256元/吨，供需缺口引发近端预期偏强。 ### 4. **聚酯需求疲软** - 聚酯负荷持续下滑至79.4%，长丝大厂减产或检修。 - 2026年6月1日起，聚酯产能上调至9133万吨，新增装置将缓解供应压力。 - 下游订单不足，织造开机率维持低位，聚酯加工差全线恶化。 --- ## 关键信息 ### 成本端 - 美伊谈判影响油价短期走势，但原油库存持续去库为中期油价提供支撑。 - PX价格受油价影响，基差上涨至180元/吨，PXN价差维持历史偏高水平。 ### 供应端 - PX周度产量降至66.91万吨，为2026年以来最低。 - 6月检修量预计进一步增加，产量可能在65-67万吨区间触底。 - PTA开工率回升，但部分装置因原料供应不足或设备问题意外降负。 ### 需求端 - PTA需求回升，加工差扩大，但聚酯需求疲软压制PTA上涨弹性。 - 下游订单不足，织造开机率低位，聚酯负荷继续下滑。 --- ## 逻辑分析 ### 短期逻辑 - 地缘局势不明朗，油价维持震荡，PX跟随波动。 - PTA供给收缩支撑近月价格，但需求端负反馈压制上涨空间。 - 检修逻辑推动PTA价格修复，短期多头占优。 ### 中期逻辑 - 聚酯需求疲软可能加速传导负反馈，压制PTA上涨。 - 6月装置集中重启可能缓解供应紧张，关注重启节奏。 - 若霍尔木兹海峡局势缓和，地缘溢价消退可能拖累成本中枢。 --- ## 策略建议 - 前期TA7-9正套分批止盈。 - 短期PTA逢低月差正套，加工费处于偏高位置，谨慎偏空。 - 长期关注聚酯需求变化及PTA装置重启节奏。 --- ## 风险提示 1. 聚酯端利润崩塌加速传导负反馈。 2. PTA装置6月集中重启如期恢复，缓解现货紧张。 3. 霍尔木兹海峡局势若阶段性缓和，地缘溢价消退将拖累成本中枢。 --- ## 数据跟踪 ### 价格走势 | 品种 | 2026/5/28 | 2026/5/29 | 2026/6/1 | 2026/6/2 | 2026/6/3 | 2026/6/4 | |------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------| | Brent | 93.71 | 92.05 | 94.98 | 96 | 97.81 | 95.03 | | WTI | 88.9 | 87.36 | 92.16 | 93.76 | 96.02 | 93.04 | | 阿曼FOB | 99.33 | 103.71 | - | 93.15 | 95.72 | 95.61 | | SC | 598.7 | 581 | 595.9 | 596 | 611.8 | 603.6 | | PX主力合约收盘 | 8738 | 8664 | 8764 | 8848 | 8960 | 8608 | | PTA主力合约收盘 | 6174 | 6100 | 6204 | 6234 | 6336 | 6184 | ### 价差走势 | 品种 | PX01-05 | PX05-09 | PX09-01 | |------|---------|---------|---------| | 2026 | -1,500 | - | - | | 2025 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | - | - | | 7月 | - | - | - | | 10月 | - | - | - | | 2026 | - | - | - | | 4月 | - | -