20220505-国元期货-PTA期货月报_PTA5月走势将如何__11页_2mb

PTA 5月走势分析总结

核心内容

本报告分析了2022年5月PTA市场走势，结合国际油价、PX装置开工率、PTA开工率及库存变化，以及下游聚酯市场的需求恢复情况，对PTA产业链的供需格局进行了深入探讨，并对未来走势做出展望。

主要观点

1. 油价走势对PTA的影响

• 4月国际油价维持高位震荡，受俄乌冲突、通货膨胀及美元指数强势等因素影响。
• 5月油价仍将保持高位波动，地缘政治风险未解除，对PTA的成本支撑仍较强。
• 欧盟虽计划在6个月内全面禁运俄罗斯石油，但短期内进口量仍较大，禁运执行存在不确定性。

2. PX装置开工率变化

• 4月国内PX装置开工率下滑至68.83%，主要受扬子石化、青岛丽东、海南炼化等企业检修影响。
• 5月部分装置将恢复生产，如扬子石化检修结束，预计PX供给将有所增加。
• 随着进口量上升及产量增长预期，PX裂解价差修复空间收窄，对PTA的支撑力度减弱。

3. PTA开工率及库存

• 4月PTA开工率维持在69.5%，较3月下降，多数企业处于亏损状态。
• 社会库存下滑至219.7万吨，显示市场供应偏紧。
• 5月PTA装置检修计划较多，开工率预计仍将维持低位，需关注实际检修情况。

4. 下游聚酯及终端需求

• 4月聚酯综合开工率下滑至83.53%，终端织机业开工率降至49.37%，需求恢复缓慢。
• 各下游产品（如短纤、FDY、DTY、POY）库存持续上升，利润多数为负。
• 若疫情好转，聚酯企业将进入备货周期，但能否带动PTA市场仍需观察。

关键信息

市场展望

• 短期：市场主要受成本端影响，油价波动仍是主导因素，需谨慎应对突发风险。
• 中长期：若疫情缓解，下游需求有望阶段性恢复，PTA供需或将改善。
• 若需求持续低迷，PTA大厂将继续减产，产业链整体仍面临压力，需关注外围不确定性。

数据支持

• 图表1：PTA主力合约价格走势（4月）
• 图表2：布油连续合约价格走势（4月至今）
• 图表3：PX裂解价差走势（4月）
• 图表4：PX装置开工率（4月）
• 图表5：PX与PTA价格走势（4月）
• 图表6：PTA装置开工率及库存（4月）
• 图表7：PTA社会库存（4月）
• 图表8：PTA加工费走势（4月）
• 图表9：PTA下游开工率（4月）
• 图表10：PTA下游库存（4月）
• 图表11-14：涤纶短纤、FDY、DTY、POY成本及利润走势（4月）

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确，但不保证其完整性或准确性。
• 投资决策需结合个人投资目标与风险承受能力，谨慎操作。

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