20170322-申万宏源-定增市场周报_国轩高科定增改配股_苏宁环球或借道并购基金_16页_1mb

2017年3月13-19日定增市场周报总结

核心内容概览

本周定增市场整体呈现以下特点：

• 募资总额波动：上周公告定增项目募资总额为189.66亿元，较前周略有减少；竞价募资大幅增加，而定价募资显著减少。
• 折价率回升：竞价项目平均折价率连续两周上升至4.12%，定价项目平均折价率小幅上升至19.36%。
• 解禁收益显著增长：上周解禁资金规模达188.17亿元，解禁绝对收益率均值为89.08%，较前周明显提升。
• 行业表现分化：化工行业解禁绝对收益率最高，达196.50%，建筑装饰行业最低。
• 定增进程平稳：新增预案12宗，过审节奏基本与上周持平，但部分项目因市场环境、监管政策等原因停止实施。
• 部分项目改配股或并购基金方式：国轩高科、苏宁环球等公司调整定增方案，部分项目转为配股或通过并购基金进行。

主要观点

1. 定增市场发行概况

• 上周公告定增项目共计12宗，其中竞价项目7宗，定价项目5宗。
• 竞价募资总额为129.78亿元，较前周大幅增加。
• 定价募资总额为59.88亿元，较前周显著减少。
• 折价率方面，竞价项目平均折价率4.12%，定价项目平均折价率19.36%，折价率整体明显回升，且无项目溢价发行。

2. 解禁收益分析

• 上周解禁项目7宗，全部为定价项目，解禁资金规模达188.17亿元，较前周增长369.02%。
• 解禁绝对收益率均值为89.08%，较前周提升25.58个百分点；相对沪深300的超额收益率均值为66.97%，较前周增长93.6%。
• 本周即将解禁项目10宗，其中竞价项目2宗，合计解禁资金为365.57亿元，较前周增长94.28%。
• 竞价项目浮动收益率为58.03%，定价项目浮动绝对收益率为71.84%。
• 立思辰为本周最低收益项目，浮动绝对收益率为-21.55%。

3. 定增进程概览

• 上周新增预案12宗，较前周减少6宗。
• 证监会批准9宗，发审委审核通过8宗，过审节奏基本平稳。
• 已过会和已获批的正常待审项目有295宗，其中倒挂项目40宗，占比13.56%。
• 本周有15宗项目停止实施，涉及公司数量较前周增加一倍以上，主要因市场环境、监管政策、审计报告届满等原因。

4. 定增项目调整

• 募资额下调：4宗项目调整募资额，平均下调幅度达23.81%，其中神州长城调减64%。
• 定价基准日调整：3宗项目调整定价基准日，包括鹏博士、大唐发电、上海贝岭。
• 项目终止：国轩高科、航天信息、华西股份、嘉澳环保、沃尔核材、斯太尔、印纪传媒、长园集团、中安消等项目因监管政策、市场环境等因素终止实施。

5. 本周重点关注定增项目

• 赛为智能：拟募资5.4亿元，用于收购开心人信息100%股权，增强公司在智慧城市及互联网娱乐领域的布局。
• 银轮股份：拟募资7.20815亿元，用于新能源汽车热管理等项目，提升在汽车零部件领域的竞争力。
• 科达股份：拟募资7.20815亿元，用于收购爱创天杰、智阅网络、数字一百等公司，完善汽车产业服务链条。

关键信息

• 募资总额与折价率：竞价募资大幅增加，定价募资显著减少，折价率整体回升。
• 解禁收益：解禁收益显著增长，且全部为正收益，本周解禁资金规模大幅增加。
• 项目调整：部分项目因市场环境、监管政策等调整募资额或定价基准日。
• 项目终止：因不满足再融资新规或市场环境变化，多宗项目终止实施。
• 重点关注项目：赛为智能、银轮股份、科达股份为本周重点推荐项目，分别涉及收购、新能源汽车热管理及汽车产业服务链条完善。

表格汇总

图表汇总

• 图1：最近一个月竞价定增项目发行概况
• 图2：最近一个月定价定增项目发行概况
• 图3：最近一个月竞价定增项目发行折价率
• 图4：最近一个月定价定增项目发行折价率
• 图5：上周不同行业解禁绝对收益率

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