20220604-开源证券-中小盘增发并购月报_本期竞价定增平均收益率大幅回暖_22页_2mb

中小盘增发并购月报总结

核心内容

本期（2022.05.01-2022.05.31）中小盘增发并购市场呈现回暖趋势，竞价定增平均收益率回升至9.1%，平均折价率小幅回升至13.7%。主要增发并购案例包括均胜电子、合盛硅业和海汽集团，分别用于收购均联智行、补充流动资金和收购海南免税。此外，市场出现较多股权激励、增持、回购等行为。

主要观点

1. 定增市场回暖：竞价定增平均收益率大幅回暖，表明市场对优质资产的估值趋于合理，投资机会增加。
2. 并购市场情绪降温：本期并购事件数量和金额均小幅下降，但计算机、电子、传媒等行业仍保持较高活跃度。
3. 股权激励频发：65家公司推出股权激励预案，晶丰明源、纳芯微、申菱环境、阳光电源等公司激励力度大且基本面较优。
4. 重要股东增持：11家公司获重要股东1%以上增持，其中北京君正增持比例超过3.9%，显示市场信心。
5. 股份回购活跃：96家公司推出回购预案，潍柴动力、梅花生物、中核钛白、阳光电源、洛阳钼业等公司拟实施大额回购。

关键信息

重大增发并购案例

1. 均胜电子

   • 拟向大股东均胜集团以9.09元/股发行不超过4,400.44万股，募集不超过4亿元，用于收购均联智行8.04%的股份与补充流动资金。
   • 增发后将进一步加强对均联智行的管理与控制，聚焦智能汽车整体解决方案。

2. 合盛硅业

   • 拟以66.30元/股发行不超过10,558.07万股，募集不超过70亿元，用于补充流动资金。
   • 实控人罗燚女士和罗烨栋先生全额认购，持股比例增至78.55%。

3. 海汽集团

   • 拟发行股份及支付现金收购海南旅投持有的海南免税100%股权，同时拟定增募集配套资金用于本次交易。
   • 交易完成后，主营业务将转型为综合旅游业务，提升盈利能力。

策略项目筛选

1. 高折价策略

   • 本期高折价项目池共40例，其中绝味食品、宁德时代、美格智能等基本面较优。
   • 高折价率项目具备较高的安全垫，投资胜率和收益率相对较好。

2. 低估值策略

   • PE低于20倍的项目池共9例，其中首钢股份、中兴通讯、兴森科技等基本面较优。
   • 高PE低PB项目池共8例，其中吉林化纤基本面较优，具有较大的α收益潜力。

3. 信息优势方策略

   • 本期大股东拟大额现金认购的定价项目共20例，爱旭股份、钱江摩托最新收盘价相对定增发行价涨幅高。
   • 大股东认购项目中最新收盘价与发行价倒挂的共6例，其中当升科技、光明乳业基本面较优。

定增动态

• 新增预案：本期公告增发预案84例，募集金额977.1亿元，较上期有所下降。
• 即将发行：本期成功发行15例，募资177.7亿元，过会和批文速度有所下降。
• 发行实施：本期现金参与竞价定增实施6例，平均折价率14.8%，平均收益率9.1%，均有所回升。
• 解禁项目：下期即将解禁项目43例，解禁规模696.0亿元，主要分布在食品饮料、化工等行业。未来六个月解禁项目共133例，解禁规模1954.7亿元，主要分布在电子、化工等行业。

并购重组、股权激励、增持、回购情况

1. 并购重组：本期上市公司并购事件共164例，涉及金额2,026.1亿元，计算机、电子、传媒等行业活跃。
2. 股权激励：65家公司推出股权激励预案，晶丰明源、纳芯微、申菱环境、阳光电源等21家公司激励力度大且基本面优。
3. 增持：本期11家公司获重要股东1%以上增持，其中北京君正获增持3.9%以上。
4. 回购：96家公司推出股份回购预案，回购上限金额合计126.2亿元，其中5家公司公告大额回购预案，如潍柴动力、梅花生物、中核钛白、阳光电源、洛阳钼业。

风险提示

• 再融资政策和并购重组政策可能因市场变化而调整，需关注政策变动对市场的影响。

图表目录

• 图1：本期新增预案数量有所下降
• 图2：本期新增预案中现金认购预案数量上升
• 图3：本期预案公告募资金额977.1亿，较上期有所下降
• 图4：募资用途主要为项目融资、补充流动资金等
• 图5：本期增发主要在化工、机械设备等行业
• 图6：近18个月增发主要在化工、机械设备等行业
• 图7：本期20家过会公司，过会速度有所下降
• 图8：本期15家取公司得批文，速度有所下降
• 图9：本期发行实施15例，较上期有所下降
• 图10：本期发行募资金额177.7亿，较上期有所下降
• 图11：本期竞价定增平均折价率小幅上行，平均收益率大幅回暖
• 图12：未来六个月月均解禁项目数量及解禁规模预计均下降
• 图13：下期解禁项目分布于食品饮料、化工等行业
• 图14：未来六个月解禁项目分布于电子、化工等行业
• 图15：本期并购案例数量、金额均小幅下降
• 图16：本期并购标的集中于计算机、电子、传媒等
• 图17：本期回购预案数量与金额上限均较上期下降

附表

• 附表1：本期过会16家竞价定增一览
• 附表2：本期获批文12家竞价定增一览
• 附表3：本期公告成功发行项目13例，募资183亿元
• 附表4：下期即将解禁项目42例，解禁规模693.5亿元
• 附表5：本期重大并购案例统计