20231015-财通证券-建材行业策略周报_城中村稳步推进_产业链改善正当时_7页_743kb

证券研究报告总结

投资评级：看好（维持）

核心观点

城中村改造与建材行业机会

• 城中村改造稳步推进：国务院于2023年7月发布指导意见，明确城中村改造纳入地方政府专项债支持范围，目前处于摸排阶段，已入库项目达162个。
• 城中村改造与旧改、棚改的区别：
  • 定义：城中村以集体土地为主，居民为农村户口；棚改以城市拆迁为主，旧改则以局部修缮为主。
  • 改造模式：包括拆除新建、整治提升、拆整结合三种；政府主导（如杭州）、开发商主导（如珠海）、村集体主导（如广州）。
  • 补偿方式：以货币化或房票安置为主，与棚改、旧改的补偿方式有所区别。
  • 资金来源：多渠道筹措，政府负主体责任，同时引入社会资金和金融机构支持。

建材行业受益环节

• 开工和施工端：将率先受益，预计为防水、涂料、管材带来增量需求，建议关注东方雨虹、科顺股份、三棵树、王力安全。
• 竣工端：需时间传导，但有望带动装修需求复苏，建议关注北新建材、伟星新材、兔宝宝、江山欧派、箭牌家居、蒙娜丽莎、坚朗五金。

周期性建材板块分析

• 水泥：

  • 当前均价处于近5年低位，稳增长政策落地后，价格有望企稳回升。
  • 10月上旬水泥市场需求环比提升，出货率达62%。
  • 企业积极推升价格，预计后期价格维持小幅推涨走势。
  • 头部企业如海螺水泥、华新水泥、上峰水泥保持高分红，投资价值凸显。

• 玻璃：

  • 本周市场成交良好，价格普遍小涨。
  • 节后下游提货加快，浮法厂库存压力小，价格顺势上涨。
  • 政策端积极信号频现，下游需求预期改善，纯碱价格下降将利好玻璃企业。
  • 建议关注旗滨集团。

• 碳纤维：

  • 市场均价为96.75元/千克，环比持平。
  • 库存积压，企业转向差异化产品竞争。
  • 建议关注吉林化纤、吉林碳谷、中复神鹰。

• 玻纤：

  • 无碱粗纱价格维稳，中碱粗纱价格小幅上涨。
  • 需求端以刚需补货为主，供应端产能高位运行。
  • 建议关注中国巨石。

• 电池铝箔：

  • 短期依赖产能扩张和成本控制，长期看海外市场布局。
  • 建议关注鼎胜新材。

风险提示

• 地产超预期下滑
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行

图表数据来源

• 水泥价格、库容比：数字水泥网、财通证券研究所
• 玻璃价格、库存：卓创、财通证券研究所
• 碳纤维、玻纤、MDI、PVC原材料、PPR原材料、环氧乙烷、丙烯酸丁酯、MMA等：Wind、财通证券研究所

投资评级标准

• 公司评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
  • 增持：相对涨幅在5%~10%之间
  • 中性：相对涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对涨幅小于-5%
  • 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性

• 行业评级：

  • 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
  • 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

免责声明

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