深度报告-20231226-国金证券-药店行业深度研究_处方外流加速_看好头部企业强者恒强_19页_1mb

药店行业发展稳健，整体规模稳步增长，其中零售药店市场份额从2013年的29%提升至2022年的更高水平。需求驱动因素包括消费水平提高、健康意识增强及老龄化加深，推动行业增长。

处方外流是长期趋势，由政策不断推动，进而提升医药零售市场中处方药占比。2023年医保门诊统筹纳入药店，利好行业。目前我国处方外流率仍低于日本上世纪90年代水平，市场空间依然广阔。

连锁率和行业集中度持续提升，头部企业门店增速高于行业整体增速。2007年至2022年，连锁药店门店总量上涨，头部药房依赖加盟和并购扩张，提升规模优势。

重点覆盖企业包括益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳、漱玉平民等，可通过关注其各自区域布局、门店扩张和毛利管理水平切换投资标的。

投资逻辑围绕政策催化的处方外流、连锁率提升带来的高集中度增长以及并购扩张带来的业务协同。持续推荐关注头部企业，行业保持长期乐观。

风险包含监管政策、竞争强度升级、处方外流进度和消费习惯变化。

以上信息提炼基于国金证券行业报告。