20180409-招商证券-零售连锁药店行业定期报告_分级管理和电子处方试点加速处方外流_21页_750kb

报告摘要

本报告聚焦于2018年零售连锁药店行业的政策动态、行业整合、数据分析以及江苏地区的市场格局，分析了当前医药零售行业的发展趋势及投资机会。

广东药店分级管理政策：
- 药店按经营范围分为三类，分别对应一类店、二类店和三类店。
- 政策利好区域龙头大参林，同时有利于其他上市连锁药企。
- 有利于处方外流，推动药店获得医保统筹资格。
电子处方试点：
- 天津、重庆率先试行电子处方销售，为处方药外流提供制度保障。
- 推动零售药店终端价值提升，增强顾客黏性。

药店百强榜单：
- 一心堂以5100家门店位居榜首。
- 全亿健康因并购扩张入围百强。
- 优秀连锁药店在资本支持下快速扩张，行业集中度提升。
A股上市药店财报：
- 益丰药房2017年门店数2059家，收入48亿，净利3.1亿，增速分别为29%和40%。
- 老百姓2017年门店数2733家，收入75亿，净利3.5亿，增速分别为23%和21%。
- 门店增长主要依赖并购，如益丰药房收购门店255家，涉及金额约5亿。

市场概况：
- 江苏连锁率56%，高于全国平均水平。
- 2015年零售市场规模约250亿元，占全国8%。
- 苏州门店数量最多，南京连锁率最低但接近全国平均水平。
竞争格局：
- 1+3+X：全亿健康为第一梯队，益丰、老百姓、海王星辰为第二梯队，其余为小型连锁。
- 每个地级市都有优势连锁药企，且多数深耕本地市场。
重点城市分析：
- 南京：先声再康和益丰药房占据市场主导地位，医保放开显著提升益丰业绩。
- 苏州：全亿健康旗下健生源和海王星辰规模较大，雷允上具备中医特色。
- 常州：全亿和老百姓通过并购占据主导，中诚大药房以中医药为特色。
- 扬州：国大药房旗下扬州大德生占据主导，老百姓通过并购进入市场。
- 南通：同济大药房、健桥大药房和普泽大药房规模较大，且具备批零一体化优势。
- 无锡：山禾健康连锁拥有百年老字号“李同丰”，益丰药房通过收购进入市场。
- 镇江：全亿和老百姓通过并购进入市场，镇江存仁堂和华康大药房为区域龙头。
- 宿迁：益丰药房通过收购卡位市中心，卫民药房和三六零大药房区域优势明显。
- 淮安：全亿收购广济医药，成为当地龙头，出台特药协议门店政策。
- 徐州、盐城、泰州、连云港：益丰、老百姓等通过收购布局，区域龙头表现突出。