2017-连锁零售药店：乘医改春风，迎处方外流_32页-2mb

报告摘要

医药商业连锁零售药店专题研究总结

核心内容

本报告聚焦于中国医药零售行业的发展趋势，分析其在医改政策下的增长机遇及面临的挑战。报告指出，随着医改政策的深入实施，医药零售行业正经历快速整合和连锁化发展，未来增长将主要依赖同店增长、新店建设及并购扩张。

主要观点

连锁化是必然趋势：
- 中国医药零售集中度较低，但近年来连锁率持续提高，未来将向更高集中度发展。
- 龙头企业通过资本运作和并购扩张迅速提升市场份额，具备更高的盈利能力。
医改推动处方外流：
- 医改政策如药占比限制、医保资质放开等推动处方外流，预计2018年处方外流市场空间在950~1500亿元。
- 零售端是最接近患者的“最后一公里”，政策鼓励处方外流，有利于连锁药店的发展。
政策支持与行业整合：
- “两票制”、“营改增”、“五证合一”等政策推动行业规范化，为连锁药店创造有利环境。
- 医保支付方式改革促使医院主动实现处方外流，零售药店成为重要承接方。
借鉴美日经验：
- 美国和日本的医药零售行业在政策推动下实现集中度提升，连锁化程度高。
- 日本通过医药分离政策和一致性评价，推动零售药店发展，集中度提升过程中企业估值稳定。
行业未来增长点：
- 中药饮片、保健品、医疗器械等高毛利品类将成为零售药店的重要增长点。
- 医药电商与O2O模式的发展，为零售药店提供新的销售渠道。

关键信息

美国医药零售市场：
- 零售药店Top3集中度达66%，连锁药店销售额占药品零售市场约40%和处方药销售约42%。
- 零售药店在医药产业链中处于核心终端地位，具备贴近消费者、掌握健康数据等优势。
- 链接药店与PBM公司，形成完整的医药供应链。
日本医药零售市场：
- 医药分离政策推动零售药店集中度提升，2016年Top10占零售药店市场约67%。
- 零售药店销售额稳步增长，连锁药店在市场中占据主导地位。
- 医药分业率自1998年起快速提升，至2014年达到68.7%。
中国医药零售市场现状：
- 2016年零售药店总数为44.7万家，连锁药店占总数的45.7%。
- 零售药店占医药销售比例稳定在20%，但集中度仍较低，TOP100仅占29%。
- 医保门店资质放开、药占比限制等政策推动处方外流，为连锁药店带来增长机遇。
未来发展趋势：
- 处方外流将带来巨大市场空间，短期内约1000亿元，长期有望达5000亿元。
- 连锁药店将受益于政策红利，未来增长动力包括同店增长、新店建设及并购扩张。
- 医药电商与O2O模式将加速发展，为零售药店带来新的增长点。

风险提示

并购整合风险：快速扩张可能导致业务整合不佳，影响整体盈利。
市场发展不达预期：新开辟市场增速可能低于预期，影响企业增长。
处方外流速度不达预期：政策效果可能未完全显现，影响行业增长预期。

投资建议

关注龙头企业：连锁药店具备更强的合规经营能力，未来有望在处方外流中占据优势。
重视政策红利：医保资质放开、药占比限制等政策将为连锁药店带来增长机遇。
布局高毛利品类：中药饮片、保健品等高毛利品类将成为零售药店的重要增长点。
关注并购扩张：龙头企业通过并购扩张将加速行业集中度提升，提高市场竞争力。

政策影响

“两票制”：压缩流通环节，推动行业洗牌，提升大型连锁药店市场份额。
“营改增”：规范市场，减少不合规操作，提升零售药店合规经营优势。
“五证合一”：简化审批流程，降低药店筹建成本，推动连锁药店扩张。
“十三五”规划：推动中医药发展，提升医药零售行业集中度，促进行业健康发展。

数据支持

图表目录：
- 图1：零售药店在美国医药产业链的位置
- 图2：医药零售在医药产业链中的优势
- 图3：美国零售药店发展历程
- 图4：2016年美国零售药店市场竞争格局
- 图5：美国连锁药店增长四大驱动因素
- 图6：2016年日本连锁药店销售类别构成
- 图7：日本配药药房市场规模和前十强占比
- 图8：日本药店市场规模和前十强占比
- 图9：日本医药分业率自1998年起不断提高
- 图10：日本连锁药店销售额变迁
- 图11：日本药店SUNDRUG公司近二十年估值及市盈率PE变化
- 图12：日本药店SUNDRUG公司近二十年营收及店铺数量增长
- 图13：日本药店SUNDRUG公司近二十年毛利率和净利率维持稳定
- 图14：全国药品销售总额增速回暖
- 图15：医药零售占比稳定在20%
- 图16：医药零售百强营收增速
- 图17：医药批发百强营收增速
- 图18：医药零售百强集中度变化
- 图19：医药批发百强集中度变化
- 图20：2006-2016全国零售药房数和增长率
- 图21：2016年各省市零售药房数和增长率
- 图22：2016年各省市药品零售额和增长率
- 图23：2016年各省市药品平均单店零售额和增长率
- 图24：各国单店营收对比
- 图25：连锁药店企业数目迅速增加
- 图26：连锁药店数量和占药店总数比例增长
- 图27：连锁药店数量逐年增长
- 图28：单体药店数量近五年迅速减少
- 图29：2017年3月各省市药店平均覆盖人数
- 图30：2014年各省市药店连锁率
- 图31：2009-2015全国批发零售业平均工资逐年上涨
- 图32：2007-2016代表城市优质首层零售商租金变化趋势
- 图33：患者对于药房选择的影响因素
- 图34：公立医院药品收入增长和药占比情况趋势
- 图35：医药电商销售额迅速增长
- 图36：网上药店数目迅速增长
- 图37：网上药店品类销售结构
- 图38：网上药店药品重点品类销售份额
表格目录：
- 表1：2016年美国医药零售占处方药市场销售比例
- 表2：2000-2016日本零售药房数量和销售规模变化
- 表3：2016年日本零售药房Top10收入和增长情况
- 表4：2016日本连锁配药药局收入排行前5名
- 表5：中国医药零售相关规划情况
- 表6：2017年至今影响药品流通领域的重大政策
- 表7：“十三五”规划高度重视中医药发展
- 表8：2016年全国零售销售额排行前二十名
- 表9：新三板挂牌药店公司情况概览
- 表10：国家近年来处方外流相关政策
- 表11：代表城市医保定点零售药店应具备的基本条件
- 表12：根据公立医院收入和药占比估算处方外流