医药生物行业零售连锁药店行业定期报告：分级管理和电子处方试点加速处方外流-20180409-招商证券-21页

报告摘要

江苏零售药店市场分析及行业动态总结

核心内容概述

本报告聚焦于国内零售连锁药店行业，重点分析了江苏市场的竞争格局及行业动态。主要内容包括政策变化、行业整合、数据分析及投资建议等方面，强调了政策对行业集中度提升和处方外流的推动作用，同时指出连锁药企通过收购扩张在江苏市场占据主导地位。

主要观点与关键信息

一、政策研判

广东药店分级管理政策落地
- 广东率先出台药店分级管理政策，将药店按经营范围划分为三类，并对人员配置提出明确要求。
- 该政策有助于提升行业集中度和加速处方外流，利好区域龙头大参林及其他上市连锁药企。
电子处方试点加速推进
- 天津和重庆率先试行电子处方销售处方药，标志着电子处方在多个地区逐步推广。
- 电子处方不仅规范零售药店行为，还为药店带来处方药增量收入，增强顾客黏性，提升终端价值。

二、行业动态

医保卡违规操作被央视曝光
- 央视曝光海南一心堂医保卡违规刷单，引发对医保账户监管的广泛关注。
- 小型药店套保现象严重，而大型连锁药店因监管趋严，未来将更受益于规范化运营。
连锁药店并购扩张
- 益丰药房：2018年Q1完成对九州医药、天顺大药房（浏阳、江西）的收购，合计255家门店。
- 高瓴资本：投资华巨百姓缘和四川杏林大药房，推动其在县乡市场的扩张。
- 老百姓：持续在江苏进行并购，涉及扬州、常州、镇江等地，收购门店325家，金额达6.45亿元。

三、数据分析

中国药店直营连锁百强榜单
- 2017-2018年度百强榜单中，一心堂以5100家直营门店位列第一，全亿健康凭借收购扩张进入前十。
- 2017年百强门店总数达5.43万家，增速21%，行业集中度提升明显。
A股上市药店经营数据
- 益丰药房：2017年门店数2059家，收入48亿元，净利3.1亿元，增速分别为29%和40%。
- 老百姓：2017年门店数2733家，收入75亿元，净利3.5亿元，增速分别为23%和21%。
- 国大药房：2017年门店数3834家，收入100亿元，净利2.6亿元，增速分别为10%和18%。
- 大参林：2017年门店数2952家，收入75亿元，净利5亿元，增速分别为20%和16%。

四、江苏零售药店市场分析

江苏市场概况
- 江苏经济发达，连锁率56%，高于全国平均水平49%。
- 2015年零售市场规模约250亿元，占全国8%。
- 各地级市连锁率均高于50%，区域经济优势显著。
江苏市场竞争格局
- 以全亿健康、益丰药房、老百姓为主导，形成“1+3+X”格局。
- 全亿健康门店数达1009家，是江苏市场龙头。
- 益丰药房和老百姓在江苏市场均有显著布局，通过并购扩张门店数量。
- 其他小型连锁药企如海王星辰、国大药房、先声再康等也占据一定市场份额。
重点城市分析
- 南京：先声再康和益丰药房处于第一梯队，医保资质放开带来业绩提升。
- 苏州：全亿健康旗下健生源门店数量达326家，中医特色明显，雷允上作为老字号药店，具有品牌优势。
- 常州：全亿健康收购恒泰人民和中诚，成为市场主导者；老百姓收购万仁，拓展市场。
- 扬州：国大药房旗下扬州大德生为龙头，老百姓通过收购进入扬州市场。
- 南通：同济大药房、健桥大药房、济生堂等连锁药企依托批发业务形成规模优势。
- 无锡：山禾健康连锁拥有百年老字号“李同丰”，具备较强的中医特色。
- 镇江：全亿健康和老百姓通过并购进入市场，形成竞争格局。
- 宿迁：益丰药房通过收购占据市中心市场，卫民药房和三六零大药房在区域优势明显。