深度报告-20240827-国联证券-医药生物行业深度研究_处方外流持续推进_零售药店集中度提升_51页_2mb

报告摘要

零售药店行业总结

近日发布的行业研究报告指出，我国医药生物板块中的零售药店行业随着处方外流政策的推进，市场规模有望持续扩大，行业集中度也不断提升。报告重点分析了政策环境、行业发展格局、国际经验借鉴、投资标的及潜在风险等方面，现总结如下：

一、行业发展趋势

随着门诊统筹等政策的实施，中国处方外流工作持续推进，零售药店作为药品消费市场的第二大终端，面临巨大的发展机遇。从2016年到2023年，中国零售药店药品销售额由3,375亿元增至5,533亿元，复合增长率为73%。预计到2030年，市场规模将达到8,887亿元，复合增长率达到70%，终端销售占比将从去年29%提升至37%。

二、政策支持力度

国家层面出台政策大力支持零售药店发展，如取消“医保两定”资格审查、纳入门诊统筹管理等，有利于零售药店承接更多处方。医保局2023年发布的通知明确提出鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务。目前门诊统筹药店政策覆盖地区快速增长，2024年3月底已超万家。且报销政策普遍宽松，药店端吸引力较高。

三、日本经验借鉴

日本通过医药分业政策、提高医生待遇、调整院内外药价等多措施，实现了处方外流率从1986年的97%提升至2023年的803%。日本零售药店形成连锁化、多元化发展模式：一是调剂药局专注于处方调配，集中度较低；二是药妆店延伸至美容健康领域，非药业务占比大，2022年处方外流规模占比近40%。Welcia等企业通过内生发展与并购提升市占率，提供专业化服务如深夜营业和健诊服务，成功实现了连锁经营扩张。

四、投资机会分析

头部连锁药店优势明显：通过规模化经营、精细化管理、多元化业务布局，如益丰药房、老百姓、大参林等企业实现了稳健增长。
- 益丰药房（2018-2023年营收CAGR26.7%）强调精品商品战略与数字化营销。
- 老百姓（营收CAGR18.8%）主打下沉市场与加盟模式，覆盖18个省市。
- 大参林（营收CAGR22.6%）通过并购与加盟快速扩张，依托中参药材产品差异化经营。
多元化业务带来的机会：随着医保限制逐步放开，零售药店在拓展非药业务方面迎来新机遇。部分企业已开办中医诊所、健康管理服务、药店+便利店等新业态，以提升客单价与用户粘性。