2017-房地产行业跟踪：板块配置总体谨慎，但关注龙头的中长期投资机会_13页-1mb

房地产行业分析总结

核心内容

本报告分析了中国房地产行业近期的市场表现、成交情况、库存状况及重点城市商品房市场动态，同时提供了重点房企的公告信息和估值数据。

主要观点

• 整体成交情况：房地产市场整体成交环比继续上涨，但同比大幅下滑。

  • 一线城市房地产成交面积为91.6万方，环比上涨40.9%，同比下滑33.9%。
  • 部分二线城市房地产成交面积为274.0万方，环比上涨11.8%，同比跌幅扩大至31.1%。
  • 一线城市中，除深圳外，其余城市成交环比大幅上涨，其中广州涨幅达93.6%。
  • 二线城市中，济南、无锡、长春环比大幅下行，而福州、宁波、武汉涨幅显著。

• 区域分化明显：

  • 环渤海区域整体环比下跌，其中济南跌幅达61.9%。
  • 长三角区域整体环比上行，宁波、上海涨幅最为显著。
  • 珠三角区域整体环比大幅上涨，广州涨幅明显。
  • 中部地区环比上涨，武汉涨幅超30%。
  • 其他地区环比微升，福州涨幅最为显著，而长春则明显下滑。

• 整体库存情况：

  • 全国11个城市推盘量止跌回升，库存指数环比微幅回落。
  • 11个重点城市去化周期总体微幅下行。
  • 6月，43个重点城市房地产成交同比降20.1%，其中一二线城市分别同比下滑48.1%和23%，三四线城市同比增速收窄至3%。
  • 按揭贷边际收紧趋势明显，预计未来总体成交将加速下行。

• 投资建议：

  • 板块配置总体谨慎。
  • 龙头房企中长期投资机会较为确定，其股价上涨主要源于销售上涨带来的估值修复。
  • 行业估值中枢未发生较大幅度偏移，PS-PE传导效率越高，估值修复越明显。

关键信息

重点城市商品房市场跟踪

• 北京：上周成交12.9万方，环比上涨41.8%。土地出让以“限房价，竞地价”方式进行，其中东城区地块销售均价不得高于8.91万元/平米。
• 上海：上周成交42.8万方，环比上涨30.1%。
• 南京：上周成交20.8万方，环比下跌7.6%。
• 杭州：上周成交21.9万方，环比上涨6.8%。
• 宁波：上周成交31.6万方，环比上涨71.7%。
• 苏州：上周成交29.1万方，环比上涨7.0%。
• 无锡：上周成交4.3万方，环比下跌30.6%。
• 深圳：上周成交5.5万方，环比下跌24.7%。
• 广州：上周成交30.4万方，环比上涨93.6%。
• 东莞：上周成交8.3万方，环比上涨6.4%。
• 南昌：上周成交9.8万方，环比上涨7.7%。
• 福州：上周成交4.7万方，环比上涨571.4%。
• 长春：上周成交18.6万方，环比下跌12.3%。

重点房企公告与新闻

• 滨江集团：6月26日以4.85亿元收购深圳爱义房产48%股权，与合作方共同开发深圳龙华区城市更新项目。
• 阳光城：6月26日全资子公司东方信隆通过深交所增持2456.68万股。
• 华夏幸福：6月26日接受渤海信托设立的单一资金信托进行永续债券投资。
• 粤泰股份：6月27日预计2017年1-6月实现归母净利润8.89亿-9.25亿元。
• 新城控股：6月28日竞得浙江台州和湖州两幅住宅用地。
• 京投发展：6月28日股东将219.54万股股份质押给广发恒融。
• 鲁商置业：6月28日向长城财富申请7亿元商业不动产债权投资计划。
• 万科A：6月30日下属子公司广州万溪竞得广信下属房产公司股权及相关债权资产包，成交价551亿元。
• 绿地控股：6月30日拟将上海绿地物业股权转让给雅居乐物业，并达成战略合作。

重点房企估值与投资评级

风险提示

• 政策调控力度进一步加大。
• 行业销售回落可能快于预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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