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机械行业年度策略：智能制造为中长期投资主线

核心内容

本报告分析了机械行业在智能制造和工业4.0背景下的投资机会，重点聚焦自动化系统集成、MES系统、3D打印、核电装备及铁路设备等细分领域。通过梳理行业发展趋势、政策支持及重点公司表现，提出中长期投资主线为智能制造，并给出具体的投资建议。

主要观点

• 工业4.0与智能制造：制造业是全球经济竞争的制高点，中国制造业正面临“高端回流”与“中低端分流”的双向挤压，亟需转型升级。中国提出《中国制造2025》，制造业升级及智能制造将长期受益政策红利。
• 自动化系统集成：中国制造业大多处于向自动化转型的第一阶段，自动化集成及改造整体解决方案供应商将受益，重点看好3C、锂电、家电等领域。
• MES系统：MES系统作为连接计划层与执行层的桥梁，国内潜在需求旺盛，但商业化应用率不高。随着制造业信息化的推进，MES系统有望迎来发展机遇。
• 3D打印：2015年是中国3D打印政策密集扶持期，产业迎来爆发期。公司南风股份具备核心技术，有望成为国内重型3D打印设备龙头。
• 核电装备：中国核电重启，预计未来六年核电设备投资将达3512.6亿元，平均每年500亿元。台海核电、应流股份、江苏神通等公司值得关注。
• 铁路设备：铁路投资维持高位，高铁后市场空间巨大。核心零部件国产替代趋势明显，公司康尼机电、鼎汉技术、运达科技有望受益。

关键信息

1. 工业4.0及智能制造

• 中国制造业面临人口老龄化和人力成本上升的挑战，亟需向自动化、数字化、智能化转型。
• 中国提出“三步走”战略，目标在2025年基本实现工业化，2035年成为制造强国，2045年进入世界制造业强国第一方阵。
• 工业4.0包含七层架构，从数据采集层到云服务层，其中工业通讯网络贯穿其余六层。

2. 自动化系统集成

• 中国制造业大多处于自动化改造的第一阶段，硬件为主，软件为辅。
• 3C、锂电、家电行业自动化率较低，存在巨大改造空间。
• 重点公司包括机器人、正业科技、先导股份、赢合科技、广日股份、智云股份等。

3. MES系统

• 中国企业对MES系统需求旺盛，但商业化应用率不足1/3。
• 国内MES市场增长迅速，2013年市场规模接近15亿元。
• 建议关注新松机器人、海得控制、软控股份、宝信软件、和利时等公司。

4. 3D打印

• 3D打印作为智能制造的重要组成部分，产业政策扶持力度加大，市场前景广阔。
• 国内3D打印市场年均增速远高于全球平均水平，预计2015年市场规模达80-100亿元。
• 重点公司包括南风股份、金运激光等。

5. 核电装备

• 截至2015年，中国在运核电装机容量为2033万千瓦，占比仅2.28%，远低于全球平均水平。
• 未来六年国内核电设备投资将达2458.7亿元，平均每年500亿元。
• 核电出口及内陆核电解冻将带动装备需求增长，重点公司包括台海核电、应流股份、江苏神通、南风股份等。

6. 铁路设备

• 2015年铁路投资维持高位，预计全年投资超8000亿元。
• 高铁后市场（检修、维护、运营等）将成为新蓝海，未来三年动车组进入三级以上检修期，带动装备需求。
• 重点公司包括康尼机电、鼎汉技术、运达科技等。

重点公司分析

风险提示

• 宏观经济风险：下游行业资本开支可能放缓，影响整体需求。
• 技术替代风险：核心零部件国产化进度可能低于预期。
• 政策执行风险：部分政策如“十三五”规划实施效果可能不及预期。
• 并购整合风险：公司收购项目可能因整合不顺利影响业绩增长。

投资建议

• 自动化系统集成：关注机器人、正业科技、先导股份、赢合科技、广日股份、智云股份。
• 3D打印：关注南风股份。
• 核电设备：关注台海核电。
• 铁路设备：关注康尼机电、鼎汉技术、运达科技。