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银河建材周报 非金属建材行业总结

核心内容

本报告为2015年4月6日发布的《银河建材周报》，重点分析非金属建材行业市场表现、行业动态、投资观点及重点公司信息。报告指出，建材板块整体上涨，但水泥、玻璃等子行业仍处于探底阶段，同时强调国企改革和区域主题投资机会。

主要观点

1. 市场表现

• 上证综指、深成指、沪深300 分别上涨 4.68%、4.82%、5.01%
• CS建材板块 上涨 10.32%
• 涨幅前列：西部建设（43%）、太空板业（43%）、方兴科技（33%）
• 跌幅前列：巢东股份（-10%）、恒通科技（-1%）、深天地A（-1%）

2. 水泥行业

• 价格下跌：全国水泥均价 291.50元/吨，环比下跌 0.17元/吨，同比下跌 13.88%
• 熟料价格下跌：熟料均价 229.94元/吨，环比下跌 1.45%
• 库存压力：全国熟料库容比 78.94%，环比下降 0.93%
• 开工率提升：全国水泥磨机开工率 43.51%，环比上升 3%
• 产能变化：本周有2条生产线计划点火，东北、江苏仍处于停窑状态

3. 玻璃行业

• 价格下跌：浮法玻璃均价 1205.90元/吨，环比下跌 17.81元/吨，跌幅 1.46%
• 库存变化：河北、辽宁库存下降，广东、湖北库存上升
• 产能情况：全国浮法玻璃生产线共计 282条，在产 225条，本周1条复产，2条冷修

4. 玻纤行业

• 供应紧张，提价：无碱粗纱、中碱直纺纱价格上调 200-500元/吨
• 九鼎新材：5万吨无碱池窑推迟至4月点火

关键信息

重点推荐公司

• 建研集团：主业见底，估值底部，战略目标做大检测业务，盈利与估值双提升，第一目标价 32.1元
• 纳川股份：转型新能源汽车与环保业务，估值有望持续提升，外延并购可能性大
• 龙泉股份：转型环保业务，未来有望提升估值与业绩
• 北新建材：受益于国企改革，盈利能力提升空间大
• 中国巨石：全球化业务拓展值得期待，受益于玻纤行业景气反转
• 伟星新材、东方雨虹：受益于原油价格下跌，成本改善，盈利提升

投资主线

1. 转型成长个股：推荐建研集团、纳川股份、龙泉股份
2. 国企改革受益个股：推荐北新建材、中国巨石
3. 区域主题：推荐新疆、京津冀，建议关注冀东水泥、天山股份

行业动态

• 水泥市场：价格继续下跌，熟料库容下降，南方地区下滑明显
• 玻璃市场：浮法、光伏玻璃价格下跌，库存区域差异明显
• 玻纤市场：供应紧张，价格大幅上涨，市场氛围良好

行业要闻

• 央行下调二套房首付比例：二套房最低首付比例不低于 40%
• 发改委：优先考虑社会资本参与重大水利工程
• 住建部、国家安全监管总局：限制使用玻璃幕墙
• 工信部：调研石化行业运行情况
• 14家企业：获首批建筑保温材料防火性能认证证书

公司动态

财务表现

• 青龙管业：营收减少 31%，净利润减少 49%
• 西部建设：营收增长 19%，净利润减少 18%
• 南玻A：营收减少 9%，净利润减少 43%
• 开尔新材：营收增长 66%，净利润增长 110%
• 海螺水泥：营收增长 11.2%，水泥产量增长

融资动态

• 旗滨集团：非公开发行12.9亿元
• 方大集团：非公开发行8.56亿元
• 冠福股份：新增股份上市
• 瑞泰科技：股东减持1,000万股

项目进展

• 红宇新材：与赞比亚公司签署战略合作协议，投资 2000万美元
• 方兴科技：收购国显科技 75.58% 股权
• 冀东水泥：子公司重大资产重组获批

本周数据与点评

• 水泥板块：海螺水泥、冀东水泥、天山股份等表现分化，部分个股上涨
• 玻璃板块：南玻A、福耀玻璃、旗滨集团等涨幅不一
• 玻纤板块：中国巨石、长海股份、中材科技等表现较好
• 其他建材板块：如管材、型材、耐火材料等均有不同表现
• 宏观数据：2月社会消费品零售总额增长 10.7%，工业增加值增长 6.8%，新增人民币贷款 1.02万亿元

评级标准

• 推荐：行业或公司指数超越市场平均回报 20% 及以上
• 谨慎推荐：超越市场平均回报 10% - 20%
• 中性：与市场平均回报相当
• 回避：低于市场平均回报 10% 及以上

总结

本周建材行业整体表现优于大盘，转型成长与区域主题成为投资主线。水泥、玻璃行业仍处于探底阶段，但玻纤行业因供应紧张而大幅提价。重点推荐建研集团、纳川股份、龙泉股份等转型个股，同时关注国企改革及区域主题机会。整体市场环境仍需关注需求回暖及供给收缩情况，以判断行业拐点。