20171115-川财证券-交通运输_2017年三季报总结_业绩以增长为主_关注区域主题机会_28页_2mb

2017年三季报交通运输行业总结

核心内容

2017年前三季度，交通运输行业整体表现优于市场，涨幅为6.35%，但相较于沪深300指数仍有一定差距（约14.18个百分点）。行业内部出现分化，其中机场板块涨幅显著，达到34.75%，成为领涨板块。其他子板块如铁路、港口、高速公路等也有不同程度的上涨，而航运、物流和公交则表现相对较弱，分别下跌1.18%和6.18%、22.13%。

主要观点

• 行业走势分化：机场板块受益于免税店利好及民航供给侧改革，成为市场表现最佳的子板块。其他如铁路、港口、高速等也有增长，但幅度较小。航运、物流和公交则受市场环境影响，表现不佳。
• 业绩增长为主：交通运输行业整体营收和净利润均实现大幅增长，分别增长73.22%和59.11%。其中，航运和物流板块增长最为显著，分别增长506.67%和79.78%。
• 关注改革主线：铁路和航空板块因改革政策推动，如铁路混改、民航供给侧改革等，迎来发展机遇。同时，区域化主题如粤港澳大湾区建设，对港口和机场板块产生积极影响。
• 未来增长空间：快递行业作为物流板块的重要部分，预计未来增速将保持在25%-30%，增长空间主要在农村物流和跨境电商。此外，自由港建设对相关企业也有积极影响。

关键信息

1. 行业整体表现

• 交通运输行业整体上涨6.35%，跑输沪深300约14.18个百分点。
• 机场板块涨幅最大，达34.75%。
• 铁路运输上涨20.53%，港口上涨15.90%，高速公路上涨5.81%，航空运输上涨4.44%。
• 航运和物流板块下跌，分别下跌1.18%和6.18%。
• 公交板块表现最差，下跌22.13%。

2. 三季报业绩

• 102家上市公司全部公布三季报，其中86家业绩同比增长。
• 航运板块营收增长506.67%，净利润扭亏。
• 物流板块营收增长79.78%，净利润增长179.34%。
• 铁路板块营收增长29.43%，净利润增长99.65%。
• 港口板块营收增长26.85%，净利润增长29.62%。
• 高速板块营收增长17.94%，净利润增长18.95%。
• 航空板块营收增长12.72%，净利润增长8.53%。
• 机场板块营收增长11.17%，净利润增长20.66%。
• 公交板块营收增长2.42%，净利润增长14.26%。

3. 改革主线与区域化机会

• 铁路改革：铁路混改预期增强，推动铁路板块上涨。
• 民航改革：《民航局关于发布把控运行总量调整航班结构提升航班正点率若干政策措施的通知》发布，抑制机场时刻增速，提升行业整体业绩。
• 区域化主题：粤港澳大湾区建设、上海自由贸易港等主题对港口、机场等板块有积极提振作用，预计相关企业将受益。

4. 风险提示

• 汇率与油价波动：可能对航运和物流板块产生负面影响。
• 需求增速不达预期：可能影响整体业绩增长。
• 混改进程不达预期：可能影响铁路和航空板块的发展。

行业评级

• 行业评级：增持评级

分析师信息

• 邱瀚萱：证书编号S11000517070001，联系电话010-66495651，邮箱qiuhanxuan@cczq.com
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图表与数据

• 图1：2017前三季度交运板块与沪深300走势比较
• 图2：2017前三季度交运各子板块表现
• 图3：2017前三季度高速&物流走势
• 图4：2017前三季度机场&航空走势
• 图5：2017前三季度航运&港口走势
• 图6：2017前三季度铁路&公交走势
• 表1：交运各股指行情表现
• 表2：川财证券交运行业股票池企业分类
• 表3：交运板块前三季度涨幅跑赢大盘个股一览
• 表4：交运各子板块2017年前三季度营业收入&营业成本同比情况
• 表5：交运各子板块2017年前三季度利润总额&归母净利润同比情况
• 表6：航运板块2017年前三季度营业收入&营业成本同比情况
• 表7：航运板块2017年前三季度利润总额&归母净利润同比情况
• 表8：物流板块2017年前三季度营业收入&营业成本同比情况
• 表9：物流板块2017年前三季度利润总额&归母净利润同比情况