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爱美客（300896.SZ）港股上市申请重新递交及公司发展分析总结

核心内容

爱美客于2022年6月27日重新向香港联交所递交了港股上市申请。此前，公司于2021年7月提交过H股上市申请，但该版本材料在2022年初失效。此次重新递交反映了公司对拓展融资渠道和提升市场影响力的积极态度。

主要观点

• 港股上市积极信号：重新递交港股上市申请释放出公司积极发展的信号，中长期来看，若成功上市将有助于公司获得更多外源融资，缓解融资约束，提高资金使用效率，同时增强信息披露质量，有利于公司长远发展。
• 疫情对业务影响有限：尽管Q1以来全国疫情反复，影响了部分地区的线下消费场景，但Q2收入预计同比持平至10%增长。随着疫情好转，需求有望恢复，业务增长可期。
• 产品线持续拓展：嗨体和濡白天使仍是公司销售增长的主要驱动力，同时公司也在推进多项在研产品，包括去氧胆酸药物、利多卡因丁卡因乳膏以及医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶，这些产品进入临床试验或已获得批准，显示出公司在产品创新上的持续投入。
• 投资建议：分析师给予“买入-A”投资评级，目标价上调至643.50元，认为公司成长性突出，未来三年收入和净利润增速均保持较高水平。

关键信息

公司动态

• 港股上市进展：2022年6月27日重新递交港股上市申请。
• 在研产品更新：
  • 去氧胆酸药物：临床前在研。
  • 利多卡因丁卡因乳膏：已获临床试验批准。
  • 医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶：进入临床试验。
• 产品引进：与韩国Huons BioPharma Co., Ltd.签订经销协议，引进肉毒素产品。

财务数据（单位：百万元）

估值指标

风险提示

• 宏观经济风险：市场需求不及预期。
• 行业竞争风险：新品推广不及预期。
• 在研产品风险：过审进度不及预期。
• 医疗安全风险：潜在医疗事故。
• 港股上市风险：上市进程不及预期。

总结

爱美客积极重新递交港股上市申请，展现了公司对未来发展和融资需求的重视。尽管短期内受疫情影响，但公司预计业务将逐步恢复，尤其在Q2之后。公司持续投入研发，拓展产品线，推动新品在终端渠道的推广，有望进一步驱动增长。财务数据和估值指标显示公司成长性突出，盈利能力强，未来三年收入和净利润增速保持较高水平，投资评级为“买入-A”。然而，仍需关注宏观经济、行业竞争、在研产品审批及港股上市进程等潜在风险。