20220628-国金证券-爱美客-300896.SZ-重新向港股递交上市申请_全球布局战略更进一步_3页_618kb

爱美客 (300896.SZ) 增持评级总结

核心内容概述

爱美客是一家专注于医美领域的公司，近年来在核心产品和新品类上持续发力，实现了业绩的快速增长。公司于2022年6月27日重新向香港联交所递交上市申请，标志着其国际化战略的进一步推进。分析师袁维对爱美客保持“增持”评级，认为其具备良好的增长潜力和市场竞争力。

主要观点

• 业绩增长显著：爱美客在2020年至2022年期间实现了营业收入和净利润的快速增长，尤其是2021年营收同比增长104.13%，净利润增长117.81%，显示出强劲的增长势头。
• 产品矩阵丰富：公司通过不断推出新产品，如嗨体系列和濡白天使，增强了市场竞争力。嗨体系列保持高增长，濡白天使则在胶原再生填充产品市场取得突破。
• 研发持续投入：爱美客重视研发，多项在研产品已进入临床试验阶段，为公司未来业绩增长提供了新的动力。
• 港股上市计划：重新递交港股上市申请有助于缓解融资约束，增强公司并购能力和国际化布局，提升市场信心。
• 盈利预期上调：分析师上调了2022-2023年的盈利预期，预计公司未来三年的归母净利润分别为14.3亿元、19.6亿元、25.5亿元，增长稳定。

关键信息

市场数据

• 当前股价：585.00元人民币
• 总股本：2.16亿股
• 已上市流通A股：0.88亿股
• 总市值：1,265.71亿元人民币
• 年内股价波动：最高816.51元，最低407.06元
• 沪深300指数：4444
• 创业板指：2831

财务预测（单位：人民币百万元）

盈利能力

• 净利率：从2020年的62.0%增长至2024年的61.8%
• ROE：从2020年的9.70%提升至2024年的28.09%
• 每股经营性现金流净额：从2020年的3.53元增长至2024年的10.72元

风险提示

• 疫情发展不确定性
• 研发进度不及预期
• 玻尿酸市场竞争加剧可能导致净利率下滑
• 市场推广不及预期

投资建议

分析师袁维认为，爱美客在医美赛道具有较强的竞争力，核心产品嗨体系列和新品濡白天使表现优异，公司未来增长可期。因此，维持“增持”评级，看好其长期发展潜力。

资产管理与偿债能力

行业前景

随着轻医美逐渐被大众接受，产品效果和复购习惯推动了行业渗透率的提升，消费行为不会因短期因素而大幅波动。爱美客通过打造差异化产品矩阵，进一步增强了品牌影响力和产品竞争力，预计未来业绩将持续增长。

结论

爱美客凭借持续的产品创新和研发投入，在医美行业中占据重要地位。重新递交港股上市申请有助于其国际化发展和融资能力提升，分析师维持“增持”评级，认为公司具备良好的增长前景和投资价值。