20230119-德邦证券-建筑材料12月行业数据点评_23Q1基建有望迎开门红_继续看好23年竣工需求释放_9页_1mb

建筑材料行业2023年1月投资分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券建筑建材分析师闫广及研究助理杨东谕发布，主要分析2022年12月建筑材料行业数据及2023年市场展望，重点聚焦水泥、玻璃、消费建材及碳纤维等细分领域，提出投资建议并提示相关风险。

行业数据回顾

固定资产投资

• 2022年1-12月全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长 5.1%，增速较1-11月收窄0.2个百分点。
• 基建投资（不含电力）累计同比增长 9.40%，增速连续8个月扩大，成为拉动固定资产投资的重要力量。
• 房地产开发投资同比下降 10.0%，为统计以来最大年度跌幅；住宅投资同比下降 9.5%，商品房销售面积同比下降 24.3%。

房地产市场表现

• 商品房销售面积和销售额均出现明显下滑，但12月单月销售面积同比降幅收窄，显示市场底部迹象。
• 房屋竣工面积同比下降 15.0%，但降幅较1-11月减少4个百分点，表明竣工端韧性犹存。
• 房地产开发企业到位资金同比下降，显示房企资金压力依然较大。

建材产量

• 2022年1-12月全国水泥累计产量 21.18亿吨，同比下降 10.8%。
• 平板玻璃累计产量 10.13亿重箱，同比下降 3.7%，12月单月产量同比下降 2.48%。

主要观点与分析

1. 基建投资有望带动2023年开门红

• 2022年12月基建投资增速持续扩大，成为稳增长的重要支撑。
• 2023年专项债提前发行，多地已开始发行新增地方债，预计一季度新增专项债规模将超过去年同期。
• 项目开工情况良好，多地集中开工项目投资额超1.6万亿元，专项债资金有望加快释放，推动实物工作量形成。

2. 水泥行业：需求企稳，低估值高分红板块受益

• 水泥行业进入节前淡季，价格持续下跌，但地产和基建需求边际改善。
• 地产竣工周期到来，叠加“保交楼”政策推动，竣工端支撑较强。
• 建议关注龙头股：海螺水泥、华新水泥，以及弹性标的：上峰水泥。

3. 玻璃行业：周期底部，价格或迎上涨

• 浮法玻璃市场成交转弱，中下游进入春节假期，节前市场趋于冷清。
• 12月竣工面积降幅收窄，显示竣工端韧性，有望推动节后价格反弹。
• 建议关注浮法玻璃龙头：旗滨集团、信义玻璃，以及光伏玻璃小龙头：安彩高科、亚玛顿。

4. 消费建材：盈利拐点已现，板块修复可期

• 22Q3以来大宗原材料价格回落，消费建材毛利率有望逐季改善。
• 建议关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、中国联塑、兔宝宝、蒙娜丽莎、伟星新材、北新建材。
• 青鸟消防因扩品类支撑收入高增长，也被重点提及。

5. 新能源材料：碳纤维板块高景气度延续

• “风光氢”等新能源领域需求快速增长，碳纤维企业产能稳步扩张。
• 建议关注：中复神鹰、光威复材。

投资建议

重点推荐

• 浮法玻璃：周期底部，竣工端支撑明确，价格有望上涨。
• 消费建材：盈利拐点已现，行业迎修复期。
• 碳纤维：新能源需求高增长，龙头企业成长性强。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 房地产政策传导力度不足；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

关键信息总结

• 政策支持：中央“保交付”政策推动竣工端改善，专项债提前发行支撑基建投资。
• 市场预期：2023年房地产政策有望进一步放松，带动市场信心回升。
• 行业周期：水泥、玻璃等传统建材行业处于周期底部，盈利预期有望回升。
• 结构性机会：消费建材、光伏玻璃、碳纤维等细分领域具备成长性，值得关注。

图表目录（关键指标）

• 图1：全国固定资产累计值及累计同比增速走势
• 图2：基础设施建设投资（不含电力）累计同比增速走势
• 图3：铁路运输业投资额及累计同比增速走势
• 图4：道路运输业投资额及累计同比增速走势
• 图5：地方政府新增专项债券发行额度累计值
• 图6：地方政府新增专项债券发行额度当月值
• 图9：商品房销售面积累计值及累计同比
• 图10：商品房销售额累计值及累计同比
• 图17：房屋施工面积趋势
• 图18：房屋竣工面积趋势
• 图19：新开工面积趋势
• 图20：土地购置面积趋势
• 图25：水泥产量趋势
• 图26：平板玻璃产量趋势

分析师简介

• 闫广：德邦证券建筑建材首席分析师，香港中文大学理学硕士，曾获多项行业奖项。
• 杨东谕：德邦证券建筑建材研究助理，帝国理工学院硕士，主要负责消费建材和光伏玻璃板块研究。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：优于大市、中性、弱于大市。
• 评级标准以报告发布后6个月内市场表现为基准，对比相应市场指数。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告所载信息及分析基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，不承诺不进行交易。
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